Hayes ziet een koersdoel van een half miljoen. Dalio trekt de handrem aan. De markt kiest zijn eigen kant.
Bitcoin handelt vandaag rond de $71.000. Van zijn piek van $126.000 in oktober vorig jaar is hij meer dan 45 procent af. En toch zijn er mensen die een koers van een half miljoen verwachten. Twee kampen, twee visies, Ć©Ć©n koers die de wereld in de gaten houdt.
Arthur Hayes zet alles op het spel
Arthur Hayes, medeoprichter van BitMEX, is terug met een nieuwe voorspelling. En hij maakt er geen halfzachte mededeling van. Hayes verwacht dat bitcoin dit jaar uitkomt tussen de $500.000 en $750.000. Dat is geen tikfout.
Zijn redenering gaat via Teheran. De VS en Israƫl hebben aanvallen uitgevoerd waarbij de Iraanse Opperste Leider Ali Khamenei is gedood. Het conflict loopt uit. En Hayes is ervan overtuigd dat een langdurige militaire operatie de Amerikaanse staatsfinanciƫn onder druk zet. Als de overheid meer uitgeeft, komt de Federal Reserve in beeld. Die zal dan de rente verlagen en geld bijdrukken. En dat scenario, zegt Hayes, stuwt bitcoin omhoog.
Hij is niet de eerste die dit verband legt. Tijdens de Golfoorlog van 1990 citeerden leden van het Federal Open Market Committee actief de instabiliteit in het Midden-Oosten in hun vergaderingen. Eind dat jaar gingen de tarieven omlaag. Na de aanslagen van 11 september 2001 voerde Fed-voorzitter Alan Greenspan een noodverlaging van 50 basispunten door. Bijna onmiddellijk stabiliseerden de markten.
Hayes schrijft dat beleggers een goede instapkans zien zodra de Fed begint te snijden in de rente of de geldhoeveelheid vergroot. Hij noemt bitcoin en een handvol kwalitatieve altcoins als de activa die daar het sterkst van profiteren.
Maar eerlijk is eerlijk. In december voorspelde Hayes dat bitcoin voor maart 2026 de $200.000 zou aantikken. Dat is niet gelukt. De koers noteerde $71.000. Zijn geloofwaardigheid staat onder druk, zijn overtuiging klaarblijkelijk niet.
Ray Dalio zegt gewoon nee
Terwijl Hayes alles op bitcoin inzet, koos Ray Dalio op 3 maart een ander podium. De oprichter van Bridgewater Associates verscheen in de All-In Podcast en legde uit waarom hij bitcoin niet als goud ziet. “Er is maar Ć©Ć©n goud,” zei hij. “Goud is het meest gevestigde geld en de op Ć©Ć©n na grootste reservemunt bij centrale banken.”
Dalio’s bezwaren zijn niet nieuw, maar hij brengt ze consequent. Drie punten staan centraal. Ten eerste heeft bitcoin geen privacy. Elke transactie is zichtbaar op de blockchain en kan worden gevolgd, mogelijk zelfs geblokkeerd. Centrale banken zullen, in zijn visie, nooit willen opereren op een volledig openbaar grootboek. Ten tweede ziet hij in kwantumcomputers een toekomstige bedreiging voor de cryptografische beveiliging van het netwerk. Ten derde gedraagt bitcoin zich als een risicovol tech-aandeel. Als beleggers ergens anders in de problemen komen, verkopen ze hun bitcoin. Dat koppelt de koers aan stress in breedere aandelenportefeuilles.
Opmerkelijk detail. Op de dag dat Dalio zijn kritiek uitsprak, daalde goud met drie procent tot $5.128 per ounce. Bitcoin verloor minder dan Ć©Ć©n procent. Het conflict met Iran, precies het soort crisis waarvoor Dalio zegt dat goud beschermt, gaf goud een opdonder terwijl bitcoin overeind bleef.
Dalio houdt overigens zelf circa Ć©Ć©n procent van zijn portefeuille in bitcoin. Hij zegt dit voor diversificatie te doen, niet uit overtuiging.
De sector schiet terug
De reactie vanuit de cryptosector liet niet lang op zich wachten.
Matt Hougan, chief investment officer bij Bitwise, verwoordde het compact. “Als deze kritiekpunten niet bestonden, zou bitcoin al op een miljoen dollar staan.” Zijn punt is dat Dalio’s bezwaren precies verklaren waarom bitcoin op slechts vier procent van de totale marktwaarde van goud handelt. Die korting is de kans, niet het probleem.
Alex Thorn, hoofd onderzoek bij Galaxy, noemde de kritiek “versleten narratieven uit het pre-2017 tijdperk.” Hij voegde toe dat bitcoin een praktische bruikbaarheid heeft die goud nooit kan evenaren. Miljoenen dollars de wereld over sturen in minuten, zonder bank, zonder tussenpersoon.
Matthew Sigel van VanEck pakte het kwantumargument apart. Kwantumcomputers zijn een risico voor het gehele financiƫle systeem, niet specifiek voor bitcoin. Banken, overheden en betalingsnetwerken staan voor precies hetzelfde vraagstuk. Bitcoin uitlichten als kwetsbaar is, in zijn woorden, de rest van het systeem vergeten.
En dan zijn er de cijfers die niemand van tafel veegt. Bitcoin ETF’s hebben goud ETF’s overtroffen in beheerd vermogen. De gecombineerde AUM staat rond de $127 tot $129 miljard. De top 100 beursgenoteerde bedrijven ter wereld houden gezamenlijk circa 1,1 miljoen BTC aan.
Wat de markt er zelf van denkt
Polymarket, het voorspellingsplatform dat beleggers laat weddenschappen op uitkomsten, schildert een nuchter beeld. Een ruime meerderheid van de handelaren verwacht dat bitcoin dit jaar handelt tussen de $55.000 en $75.000. Polymarket geeft bitcoin een kans van 78 procent om dit jaar de $55.000 aan te tikken. Voor $50.000 staat de kans op 63 procent. Voor $45.000 op 51 procent.
Dat staat mijlenver af van de $500.000 die Hayes voorspelt.
Toch is het ook geen eindvonnis. Wie bitcoin al langer volgt, herkent het patroon. De vierjarige cyclus van boom en bust is geen mythe. Na iedere grote correctie volgde herstel. Dat zegt niets over timing, maar het zegt iets over de opbouw.
Er zijn alternatieven voor wie niet wil wachten. Beleggers kijken naar bitcoin-gerelateerde aandelen, met name miners die rekenkracht inzetten voor AI. Strategy, het bedrijf dat het grootste deel van zijn balans in bitcoin houdt, is dit jaar tien procent gedaald en het afgelopen jaar 45 procent kwijt. Dat was lang een winnende trade. Niet meer.
Bitcoin-derivaten en event contracts op platforms als Polymarket geven beleggers de mogelijkheid te profiteren van neerwaartse bewegingen, zonder bitcoin zelf te verkopen.
Wat dit betekent voor de cryptomarkt
De discussie van deze week gaat over meer dan Ć©Ć©n koers. Ze raakt aan een fundamentele vraag die de cryptomarkt al jaren bezighoudt. Is bitcoin een veilige haven, of is het een speculatief instrument dat meebeweegt met tech?
Goud steeg dit jaar met dertig procent. Bitcoin is 45 procent van zijn piek. Die divergentie is het hardste argument voor Dalio’s kant. Maar bitcoin ETF’s trekken kapitaal aan dat eerder in goud zat. En als de Fed de rente daadwerkelijk verlaagt, valt niet uit te sluiten dat het verhaal van Hayes, hoe vergezocht ook, relevantie krijgt.
Voor beleggers in Nederland en Belgiƫ geldt wat altijd geldt in volatiele markten. Wie instapt op angst, koopt duur. Wie uitstapt op paniek, verkoopt goedkoop. Het verschil tussen die twee momenten is zelden duidelijk terwijl je erin zit.
De koers van bitcoin staat vandaag op $71.000. Het ene kamp ziet een bodem. Het andere ziet een halbfabrikaat op weg naar zijn werkelijke waarde. Wie gelijk heeft, weten we pas achteraf.
