De koerswijziging vanuit Brussel is duidelijk. Fintech is niet langer een niche, maar wordt gepositioneerd als de fundering van de toekomstige financiĆ«le infrastructuur. Met nieuwe voorstellen van de Europese Commissie om het DLT Pilot Regime flexibeler te maken en structureel te verankeren, zet de EU expliciet in op de tokenisatie van de Europese kapitaalmarkt.Ā
De toon is fundamenteel veranderd. Waar ledger/" data-term-title="Distributed Ledger" role="button" tabindex="0">distributed ledger technology lange tijd werd gezien als een experimentele technologie, wordt zij nu gepresenteerd als strategische infrastructuur voor economische weerbaarheid en financiƫle autonomie in Europa.
In het kort
- Fintech wordt door de EU neergezet als nieuwe standaard voor de financiĆ«le sector.Ā
- Het DLT Pilot Regime moet worden versoepeld om de trage marktadoptie te doorbreken.Ā
- De focus verschuift van een tijdelijke sandbox naar structurele verankering in Europese wetgeving.Ā
Brussel kiest voor versnelling
Tijdens de FinTech and Regulation Conference eerder deze maand maakte de Europese Commissie duidelijk dat afwachten geen optie meer is. “Stilstand is geen neutrale keuze,” luidde de boodschap. Distributed ledger technology (DLT) wordt niet langer gepositioneerd als innovatie aan de randen van de markt, maar als noodzakelijke bouwsteen voor een concurrerend en technologisch soeverein Europa.Ā
Deze strategische verschuiving moet ervoor zorgen dat Europa de controle behoudt over de technologieƫn die de economie aansturen. Het doel is een kapitaalmarkt waarbij tokenisatie van aandelen en obligaties de norm wordt in plaats van de uitzondering.
Hervorming van het DLT Pilot Regime
Het DLT Pilot Regime vormt het hart van deze transitie. Het regime werd in 2023 geĆÆntroduceerd om handel en afwikkeling van getokeniseerde financiĆ«le instrumenten mogelijk te maken. In de praktijk blijken de toetredingsdrempels echter hoog. 2
Ook de European Securities and Markets Authority (ESMA) concludeert dat de huidige voorwaarden deelname voor zowel banken als nieuwe marktinitiatieven onvoldoende aantrekkelijk maken.
Om dit te doorbreken, wil de Commissie het regime flexibeler vormgeven en onderbrengen in het bredere Market Integration and Supervision Package (MISP). Daarmee verschuift de on-chain kapitaalmarkt van een tijdelijk experiment naar een structureel onderdeel van het Europese toezicht- en wetgevingskader.Ā
Oproep aan de markt
Voor Nederlandse fintechs en marktpartijen is de boodschap tweevoudig. Regulering wordt nadrukkelijk ingezet als katalysator voor innovatie en niet langer uitsluitend als randvoorwaarde. Tegelijkertijd legt Brussel de verantwoordelijkheid voor versnelling nadrukkelijk bij de sector zelf.
De onderliggende infrastructuur van de Europese kapitaalmarkt wordt op dit moment opnieuw ontworpen. Voor partijen die bouwen aan handelsplatformen, nieuwe marktmodellen en settlement infrastructuur is dit hƩt moment om actief aan te sluiten bij de nieuwe Europese standaarden.
De markt slaat alarm: “2030 is te laat”
Tegelijkertijd neemt de druk vanuit de markt toe. Negen grote Europese partijen, waaronder 21X, Securitize, Boerse Stuttgart en Axiology, luiden in een gezamenlijke brief de noodklok.Ā
Hun kernboodschap: het huidige tempo van de EU is dodelijk voor de concurrentiepositie. Terwijl de Europese hervormingen naar verwachting pas rond 2030 volledig effect zullen hebben, worden in de Verenigde Staten nu al stappen gezet die grootschalige tokenisatie op korte termijn mogelijk maken, onder toezicht van de U.S. Securities and Exchange Commission (SEC).
Call to Action: De ‘Quick-Fix’
De betrokken marktpartijen pleiten daarom voor een gerichte en snelle aanpassing van het DLT Pilot Regime binnen zes maanden. Hun voorstellen richten zich op drie concrete knelpunten:
- verhoging van het huidige volumelimiet van circa 6 tot 9 miljard euro naar minimaal 100 tot 150 miljard euro
- uitbreiding van het toegestane type financiĆ«le instrumenten op DLT infrastructuurĀ
- het schrappen van de zesjarige tijdslimiet op vergunningen om investeringszekerheid te creĆ«renĀ
Afsluitend
Volgens de sector is uitstel geen neutrale beleidskeuze. Wanneer Europa tot 2030 in een experimenteel kader blijft opereren, zal internationale liquiditeit zich blijvend verplaatsen naar efficiƫntere markten buiten de EU.
De strategische richting is gekozen. De kernvraag voor beleidsmakers is daarmee helder. Nu moet het tempo volgen.
De komende maanden zullen bepalen of Europa deze stap ook daadwerkelijk weet te versnellen, of dat het regime voorlopig blijft functioneren als een beperkt experiment binnen een snel internationaliserende kapitaalmarkt.
Wordt vervolgdā¦Ā
