Ik zat neer met Henrik Zeberg, macro-econoom bij SwissBlock en oprichter van het Zeberg Macro Navigation Framework. Hij voorspelde de COVID-crash, de blow-off top van 2021 en de recente altcoin-ineenstorting. We spraken op New Era Finance over de businesscyclus en wat er nu staat te gebeuren in de markten. Zijn boodschap verraste me. De economie breekt al. Maar markten gaan eerst nog omhoog.
De Henrik Zeberg visie op de business cyclus
Henrik is duidelijk. We zitten laat in de businesscyclus. Maar de meeste mensen snappen niet wat dat betekent voor de markt op korte termijn.
Hij vergelijkt het met augustus 2007. Op dat moment was de subprimecrisis al aan de gang. De recessie was ingecalculeerd. Maar de NASDAQ steeg 25% in 11 weken vanaf het augustusdieptepunt naar de markttop in oktober. Iedereen dacht dat alles goed was. PMI-cijfers zagen er goed uit. De Fed zei dat het onder controle was. En de markt steeg door. Tot de ineenstorting.
Zijn conclusie: de markt eindigt niet wanneer het voelt alsof het eindigt. Het eindigt wanneer het voelt alsof het nooit zal eindigen.
I sat down with @HenrikZeberg, a business cycle analyst who predicted the COVID crash, the 2021 blow-off top, and the recent alt-season collapse.
— Michaël van de Poppe (@CryptoMichNL) March 17, 2026
He told me the economy is already breaking. But markets will rally anyway.
"In 2007, markets rallied 25% in 11 weeks, right before… pic.twitter.com/TKhqSUphHm
De echte economie versus de narratieve economie
Henrik maakt een onderscheid dat ik zelf ook al jaren benoem. Het narratief volgt de markt, niet andersom.
Twee maanden geleden zei iedereen dat goud steeg vanwege dollar-debasement. Nu zegt iedereen dat het de Iran-oorlog is. Altijd een andere reden. Altijd hetzelfde patroon. Zeberg schrijft hierover op zijn Substack: je kunt liquiditeit niet gebruiken als verklaring voor de richting van de markt wanneer de businesscyclus al heeft gedraaid.
De echte signalen zijn simpeler. Non-farm payrolls in de VS waren in heel 2025 slechts 181.000 jobs, na een herziening van 800.000 eenheden lager. Ter vergelijking: in 2024 waren dat nog 1,5 miljoen. De gemiddelde werkloosheidsduur staat op 24 weken. Voor de recessie van 2008 was dat 16 weken. Creditcard-delinquenties stijgen. Meer Amerikanen leven van loon tot loon dan voor de crises van 2008 en 1929 samen.
Bitcoin en de NASDAQ hebben geconsolideerd. Niet gebroken. Dat is het verschil. En die consolidatie vertaalt zich nu in een uitbraak omhoog, precies zoals in die 11 weken van 2007.
Goud heeft zijn top gezet, crypto profiteert
Ik heb dit zelf ook al geanalyseerd via de BTC/goudverhouding. Henrik bevestigt het vanuit een ander kader. Goud en zilver stijgen aan het einde van de businesscyclus, omdat inflatie volgt op een piekreële economie. Maar in een deflatiescenario, wanneer de crisis echt begint, dalen goud en zilver juist. In 2008 daalde zilver 60% van maart tot oktober.
De goudbugs hebben gelijk op de lange termijn. Maar ze lopen te vroeg. De komende fase is risk-on. Als PMI-cijfers positief blijven en het narratief draait naar groei, roteren mensen uit goud naar tech en crypto. Dat is de fase waar we nu in gaan.
Henrik Zeberg over crypto in de eindtase
Dit is het deel van het gesprek dat me het meest aanspreekt. Henrik zegt dat hij is blootgesteld aan een blow-off top in aandelen en crypto. Zijn targets zijn S&P 7.800, NASDAQ 30.000 en Bitcoin op weg naar $120.000 voor de cyclustop.
Daarna: liquide worden, en op termijn commodities. Maar dat is later. Nu is het risk-on. Mijn eigen marktanalyse bevestigt die richting.
Hij voegt iets toe dat ik zelf ook geloof: Ethereum gaat Bitcoin outperformen in de explosiefste fase. Dat is historisch altijd het geval geweest wanneer de altcoinmarkt voluit gaat. En de “others index” versus Bitcoin ziet er technisch zeer bullish uit.
Mijn conclusie
Henrik Zeberg is een van de scherpste macroanalisten die ik heb gesproken. Zijn framework is niet gebaseerd op narratief, maar op data. Non-farm payrolls. Werkloosheidsduur. Creditcard-delinquenties. De richting van de businesscyclus.
De conclusie is niet dat alles goed is. De conclusie is dat de markt eerst hoger gaat voor de uiteindelijke draai. En dat crypto, en Bitcoin in het bijzonder, het meeste profiteert van die laatste fase.
Bekijk het volledige gesprek op mijn YouTube-kanaal. Volg ook Henrik op X via @HenrikZeberg en lees zijn werk op Substack. En volg me voor dagelijkse analyses op X via @CryptoMichNL. Tot de volgende update. Ciao!
