De Amerikaanse Senaat publiceerde gisteravond laat de finale tekst van de Clarity Act stablecoin-yield compromise. Het was een mijlpaal die maanden op zich liet wachten. Senator Thom Tillis uit North Carolina en Senator Angela Alsobrooks uit Maryland onderhandelden onder begeleiding van het Witte Huis. De crux ligt in een specifiek onderscheid. Passive yield op stablecoinbezit is verboden. Maar activity-based rewards blijven toegestaan. De cryptosector ziet hierin dat de markupstemming in de Senaat Banking Committee nu binnen weken kan plaatsvinden. Banken zien hierin dat hun core business beschermd blijft.
Voor markten was het signaal helder. Bitcoin brak vrijdagavond door 78.000 dollar. De S&P 500 sloot op een nieuw record. Apple-cijfers ondersteunden tech-aandelen. Coinbase-CEO Brian Armstrong reageerde op X met twee woorden. “Mark it up.” Voor de cryptosector betekent het einde van een vier-maanden-impasse die de Clarity Act sinds januari verlamde.
Wat de Tillis-Alsobrooks compromise precies zegt
De finale wettekst is precies geformuleerd. Geen covered party mag, direct of indirect, enige vorm van interest of yield betalen aan een restricted recipient. Niet bij het houden van zijn payment stablecoins. Plus geen yield op een payment stablecoin balance. Niet op een manier die economisch of functioneel equivalent is aan interest op een interest-bearing bank deposit. Stablecoin-uitgevers kunnen daarmee niet langer passive yield aanbieden. Het verschil tussen passive yield en activity-based rewards wordt cruciaal.
De uitzondering is even helder. Incentives based on bona fide activities or bona fide transactions blijven toegestaan. Dat betekent rewardsprogramma’s mogen worden gestructureerd zoals credit-card-rewards. Klanten verdienen punten of percentages voor specifieke handelingen. Niet voor het simpel houden van saldo. Voor Coinbase betekent dit dat hun bestaande rewardsprogramma’s mogelijk moeten worden geherstructureerd. Coinbase Chief Policy Officer Faryar Shirzad gaf de officiële reactie. De banken kregen meer restricties, maar de mogelijkheid om rewards te verdienen op real usage blijft beschermd.
Hoe de scheidslijn tussen passive yield en activity-rewards werkt
Het onderscheid raakt direct het bedrijfsmodel van stablecoin-platforms. STRC van Strategy valt buiten deze regelgeving, want STRC zijn preferente aandelen, geen stablecoin. Tether en Circle staan wel onder druk. Hun core-product was tot nu toe passive holding van USDT en USDC, met yieldmechanismen die platforms doorgaven aan klanten. Dat model wordt nu beperkt.
De banken winnen. Banking-lobby vreesde voor deposit flight. Wanneer klanten 4 procent yield op stablecoins kunnen krijgen, lopen savingsrekeningen leeg. Dat scenario is nu structureel uitgesloten. American Bankers Association lobbyde maandenlang via congressional members. President Rob Nichols had eerder gewaarschuwd dat zonder vergelijkbare common-sense restrictions op cryptobeurzen het GENIUS Act-doel ondermijnd zou worden. Die zorg is nu in wettekst verankerd.
Welke cryptobedrijven hier het meest van profiteren of verliezen
Voor handelaars die deze setup willen positioneren, gebruik OKX of Bybit. Beide MFSA-licentie en MiCA-conform actief in Nederland. De winnaars zijn duidelijk. Bitcoin wint, omdat het asset zelf geen stablecoin is en geen yieldcontroverse heeft. Coinbase wint, omdat de markupvertraging eindelijk doorbreekt en het bedrijf rewardsprogramma’s mag voortzetten zolang die activity-based zijn.
De verliezers zijn specifieker. Pure stablecoin-yield-platforms zoals voorheen Earn-functies van Anchor of Celsius zijn nu structureel verboden. Tether verloor vrijdag al een belangrijke markt-mechanic. Hun Q1 2026-cijfers van 1,04 miljard dollar profit waren grotendeels gedreven door reserve-yield, niet door retail-yield-distributie. Maar de structurele optie om die yield door te geven aan klanten is nu definitief weg. Voor Tether zelf blijft het reserve-yield-model intact, want die yield houdt het bedrijf zelf.
Wat de markuptijdlijn voor mid-mei betekent
Senate Banking Committee Chairman Tim Scott zet de markupstemming op mid-mei. De Banking Committee moet eerst stemmen, daarna combinatie met de Agriculture Committee-versie die al eerder werd goedgekeurd. Daarna nog een full-Senate-stemming. Galaxy Research publiceerde een onderzoeksnota waarin de kans op signing-into-law in 2026 op 50-50 wordt geschat, mogelijk lager. De onzekerheid komt niet uit één issue. Maar uit het aantal nog onopgeloste vragen die in volgorde moeten worden opgelost. Onder zware tijdsdruk.
De congressional kalender werkt tegen. Senatoren verlaten Washington in augustus voor recess. Vanaf dan zit de Senaat in election-mode tot de novembermidterms. Een markup in mei plus Banking Committee approval plus Agriculture-merger plus Senate floor vote plus House action plus Presidentiele signing. Allemaal voor augustus. Plus Senate Democrats blijven gefocust op aparte amendementen rond conflicts of interest voor government officials. Dat kan extra wrijving brengen.
Wat dit voor Nederlandse beleggers betekent
Drie operationele aandachtspunten voor Nederlandse beleggers. Eerste, de directe Bitcoin-koersimpact is positief. Markets lazen vrijdagavond het compromise als regulatory-claritysignaal. Boven 78.000 dollar handelen na maanden van consolidatie. Voor wie deze breakout volgt, is de ETF-route via Amerikaanse brokeragetoegang onveranderd. Interactive Brokers, DEGIRO en eToro bieden Coinbase, MicroStrategy en spot-Bitcoin-ETFs. De DNB MiCA-cliff van 1 juli verandert niets aan deze Amerikaanse produkten.
Tweede, voor stablecoinhouders verandert er voorlopig niets. MiCA in Europa heeft eigen yield-restricties. Amerikaanse Clarity Act zou parallel werken aan MiCA, niet eroverheen. Wat verandert is de globale signal-waarde. Wanneer de VS passive stablecoin-yield verbiedt, volgt Europa waarschijnlijk strakker handhavingsregime. Derde, voor langetermijnhouders is het structurele effect bullish. Regulatory-clarity halveert risicoperceptie bij institutionele allocators. De BlackRock IBIT-uitstroom die deze week begon, kan na de markupstemming weer omkeren wanneer institutional-confidence terugkomt. De zomerpositionering hangt af van of de Banking Committee de mid-mei-deadline haalt. Mocht dat lukken, dan opent zich een venster waarin de Clarity Act voor augustusrecess door beide kamers kan. Mocht het mislukken, dan verdwijnt de wet tot na de midterms van november.
