Mijn buurvrouw Fatima werkt bij een bank in Den Haag. Ze vraagt me soms wat crypto eigenlijk is. Ik leg het uit, ze knikt beleefd, en dan zegt ze: “Maar wie regelt dat allemaal?” Goede vraag. In de VS is het antwoord ingewikkeld. De Federal Reserve bepaalt het rentebeleid. De SEC bepaalt welke beleggingsproducten onder haar toezicht vallen. De CFTC bepaalt wat een grondstof is. En de toekomstige voorzitter van de Fed had tot voor kort persoonlijk geld staan in Solana, dYdX, Optimism, een Bitcoin-betalingsbedrijf en meer dan twintig andere crypto-gerelateerde posities.
Kevin Warsh is de kandidaat van Trump om Jerome Powell op te volgen als Fed-voorzitter. Powells termijn loopt af op 15 mei. De bevestigingshearing in de Senaatscommissie staat gepland voor 21 april, volgende week dinsdag. Op 14 april diende Warsh een vermogensverklaring van 69 pagina’s in bij het Amerikaanse Office of Government Ethics. Die 69 pagina’s bevatten veel. Maar de cryptolijst is wat iedereen nu leest.
Wat er in die 69 pagina’s staat
Warsh heeft een totaal vermogen van minimaal $192 miljoen. Dat is inclusief het vermogen van zijn vrouw, Jane Lauder, kleindochter van de oprichter van Estée Lauder. Forbes schat haar persoonlijk vermogen op ongeveer $1,9 miljard. Samen vormen ze het rijkste stel dat ooit aan het hoofd van de Fed stond.
Twee fondsen staan elk op meer dan $50 miljoen. Het grootste is het Juggernaut Fund LP, verbonden aan zijn advieswerk voor Stanley Druckenmiller, een van de bekendste beleggers ter wereld. Hij verdiende $10,2 miljoen aan advieshonoraria bij datzelfde kantoor. Die fondsen bevatten waarschijnlijk ook crypto-investeringen, maar de exacte inhoud valt onder vertrouwelijkheidsafspraken.
Dan de crypto-posities zelf. Via twee beleggingsfondsen hield Warsh belangen in meer dan twintig blockchain- en cryptobedrijven. De meeste zijn klein: minder dan $1.000 per positie, de ondergrens voor rapportageplicht. Maar de lijst is opvallend breed. Compound, een platform waar je crypto kunt uitlenen zonder bank. dYdX, een gedecentraliseerde derivatenbeurs. Solana, een eigen blockchain die concurreert met Ethereum. Optimism en Blast, twee netwerken die bovenop Ethereum draaien en transacties goedkoper maken. Dapper Labs, het bedrijf achter NBA Top Shot en Flow. Polychain Capital, een cryptovermogensbeheerder. Polymarket, een voorspellingsmarkt. En Flashnet, een Bitcoin Lightning-betalingsbedrijf.
Warsh was ook vroeg betrokken bij Basis, een algoritmische stablecoin die later werd opgeheven, en bij Bitwise Asset Management, de beheerder achter een van de spot Bitcoin-ETF’s.
Wat Warsh over Bitcoin heeft gezegd
Dit zijn geen toevallige beleggingen van iemand die crypto niet begrijpt. Warsh omschreef Bitcoin publiekelijk als “een belangrijk activum” en “een goede waakhond voor monetair beleid”. Zijn redenering: de Bitcoin-prijs signaleert wanneer de Fed achterloopt op inflatie of financiële omstandigheden. Als Bitcoin stijgt terwijl de Fed verruimt, is dat een waarschuwing. Zo bekijkt hij het.
Michael Saylor, CEO van Strategy en de bekendste Bitcoin-aanhanger in de institutionele wereld, noemde Warsh al potentieel de eerste pro-Bitcoin Fed-voorzitter ooit.
Dat wil niet zeggen dat hij crypto gaat bevoordelen. De ethische regels zijn duidelijk: Warsh verkoopt alles voor hij aantreedt. Daarna geldt een wraking van één jaar voor besluiten die zijn voormalige posities direct raken. Maar een Fed-voorzitter die het ecosysteem van binnenuit kent, is iets anders dan iemand die crypto als curiositeit beschouwt.
Waarom dit zo groot is voor de cryptomarkt
De Fed-voorzitter houdt geen rechtstreeks toezicht op crypto. Maar Warsh neemt wel besluiten die de markt diepgaand raken.
- Ten eerste: stablecoinregulering. De VS debatteert over de GENIUS Act, wetgeving die regels stelt voor stablecoin-uitgevers. De Fed speelt een centrale rol in de toetsing van die regels. Hoe streng die worden, bepaalt of Amerikaanse banken stablecoins gaan uitgeven of niet.
- Ten tweede: cryptobewaring door banken. De OCC gaf banken al toestemming om crypto te bewaren. De Fed bepaalt mede hoe banken crypto in hun boeken mogen verwerken. Dat is precies de drempel die Schwab en Morgan Stanley de afgelopen weken zijn overgestoken.
- Ten derde: een eventuele digitale dollar. De Fed is de enige instelling die een Amerikaanse CBDC kan uitgeven. De Senaat stemde eerder dit jaar voor een verbod op een retailversie tot 2030. Maar de vraag blijft op de agenda. Een Fed-voorzitter met eigen DeFi-ervaring benadert die vraag anders dan iemand die nog nooit een wallet heeft gebruikt.
De hobbels voor de hearing
De weg naar bevestiging is niet vrij. Senator Thom Tillis zit in de commissie die over Warsh beslist. Hij zegt dat hij niet op Warsh stemt zolang het strafrechtelijk onderzoek naar Jerome Powell nog loopt. Dat onderzoek gaat over acties die Powell als Fed-voorzitter ondernam. Tillis wil eerst uitsluitsel. Zonder zijn stem wordt de drempel in de commissie een stuk lastiger te halen.
De bevestigingshearing op 21 april is de volgende stap, niet de finish. Daarna volgt een commissiestemming, en daarna een volledige senaatsstemming. Powells termijn loopt af op 15 mei. Of Warsh er op tijd is, is nog niet zeker.
Maar wat al zeker is: de crypto-posities in zijn verklaring gaan volgende week dinsdag uitgebreid besproken worden. En dat debat vindt plaats op het hoogste niveau van de Amerikaanse financiële politiek.
Fatima’s vraag: wie regelt dat allemaal? — gaat deze week concreter worden dan ooit.
