Maandagochtend opent met de 10-jaars Treasury Inflation Protected Security op 1,96%, het laagste reële rendement sinds februari. Dat is een signaal dat markten een meer dovish Fed inprijzen dan oppervlakkige nominale yields suggereren. De dollar staat op 97,84, onder de 200-daagse SMA, met EUR/USD op 1,1850. Olie zakt naar 95,20 dollar voor WTI in early Asian handel. Trump-bestand Rusland-Oekraïne loopt vannacht af om middernacht. Bitcoin houdt 80.765 dollar vast voor de CPI-week.
De vraag voor de Nederlandse cryptohouder is welke macrovariabelen vandaag en morgen de richting bepalen. Drie ankers vormen de analyse. Reële yields onder 2% openen ruimte voor risk-on. Dollar-zwakte ondersteunt de in-euro-koers. Een Iran-incident vóór de CPI op woensdag zou alles draaien.
Reële yields onder 2% openen ruimte voor risk-on
De 10-jaars Treasury Inflation Protected Security staat vandaag op 1,96%. FRED-data toont dat dit het laagste niveau sinds februari is. Voor wie de macropositionering wil begrijpen, is dit het cijfer dat telt.
Nominale yields zijn vaak misleidend. De 10-jaars Treasury op 4,38% klinkt hoog. Maar als de markt 2,42% inflatie inprijst over die periode, blijft 1,96% reëel rendement over. Wanneer reële yields onder 2% zakken, daalt de discount-rate op risk-assets. Aandelen, obligaties met krediet-risico, en crypto profiteren allemaal van deze setup. Federal Reserve-data bevestigt fed funds rate op 3,87%.
Het verschil tussen nominale en reële yields is op dit moment cruciaal voor Bitcoin. Veel beleggers kijken alleen naar de 4,38% headline. Maar wie de TIPS-grafiek volgt, ziet dat de echte trend dovish is. Een doorbraak van 1,96% naar onder 1,90% zou een sterke risk-on-bevestiging zijn vooral als die samenvalt met dollarzwakte.
Dollar-zwakte structureel onder 200-daagse
De DXY-index sloot vrijdag op 97,84. Sinds eind april handelt de dollar onder de 200-daagse SMA. EUR/USD steeg naar 1,1850 en test 1,19 als volgende structurele weerstand. Voor euro-houders is dat een belangrijk niveau.
Vier factoren werken samen aan deze dollarzwakte. Eerste, de Fed-cut-pricing verschoof na NFP. De juni-rate-cut-kans staat op 28% bij CME FedWatch, vanaf 17% vorige week. Tweede, dovish dollar-thesis vanuit Goldman Sachs voorspelt EUR/USD naar 1,20 tegen einde Q3. Derde, ECB houdt hold op 2,15% main rate, dat ondersteunt euro relatief. Vierde, Trump-bestand vermindert geopolitieke dollar-flight.
Voor de Nederlandse cryptohouder werkt dollarzwakte mechanisch in zijn voordeel. Bitcoin op 80.765 dollar wordt voor euro-houders op 68.155 euro genoteerd. Als EUR/USD doorbreekt boven 1,19 zonder dat BTC beweegt, is de in-euro-koers automatisch lager. Dat creëert instapmomentum zonder dat de USD-koers hoeft te dalen.
Trump-bestand loopt vannacht af en markt prijst verlenging in
Het driedaagse Rusland-Oekraïne-bestand dat Trump zaterdag aankondigde, loopt vannacht om middernacht af. Sten zijn analyse van zaterdag beschreef de fragiliteit en de gevangenenruil van 1.000 personen.
Markt-positionering laat zien dat scenario 1 (verlenging) deels is ingeprijsd. De Fear & Greed Index sprong dit weekend van 38 naar 48. Bitcoin houdt 80K vast. Olie zakt naar 95,20 dollar voor WTI. Een formele verlenging tot eind mei zou de risk-on-rotatie versterken en BTC richting 82.000 dollar duwen.
Het risico zit in scenario 3, een expliciete herstart van vijandelijkheden. Eerdere Iran-incidenten lieten olie binnen één dag boven 100 dollar springen. CNBC documenteerde dat WTI op 4 mei plus 4,39% sprong na een UAE-missile-interceptie. Voor cryptomarkten betekent een nieuwe oil-spike directe risk-off-rotatie.
De Iran-spanning zit onder de oppervlakte
Trump-bestand is met Rusland-Oekraïne. De Iran-onderhandelingen lopen op een ander spoor. Hormuz blijft een spanningspunt. Het Treasury TBAC-rapport noteerde dat olie 60% hoger staat sinds de Iran-oorlog en 80% hoger sinds januari. De broad commodity-index ligt boven de pandemic-piek van 2022.
De 1-jaars inflatieswaps zijn met gemiddeld 75 basispunten in de VS gestegen sinds de Iran-conflict begin 2026. Voor de Fed betekent dat dat de markt structureel hogere inflatie verwacht over de komende 12 maanden. Wanneer Iran-Hormuz-spanning oplaait, vermindert de ruimte voor rate cuts.
Voor de week-ahead-analyse is het verschil tussen beide conflicten belangrijk. Rusland-Oekraïne-bestand kan verlengen of klappen, beide hebben sentiment-impact maar minder olieprijs-impact. Iran-Hormuz-incidenten hebben directe energieprijsimpact en daarmee directe inflatie-impact. Voor crypto telt het tweede meer.
PCE-data eind mei is volgende grote check
Markten focussen woensdag op de April CPI. De Federal Reserve focust echter op de PCE-data, die eind mei volgen. TBAC bevestigde dat Core PCE in maart op 3,2% YoY stond versus Core CPI op 2,6%. Die wedge van 60 basispunten is het hoogste sinds 2023.
Voor de FOMC-meeting van 11 juni telt PCE meer. Als de CPI-print woensdag licht uitvalt en PCE eind mei boven verwachting komt, zal de Fed terughoudend blijven met cuts. Het is precies dit scenario waar de markt op dit moment onvoldoende rekening mee houdt. Een lichte CPI gevolgd door een hete PCE zou een whipsaw-beweging op crypto en aandelen-markten veroorzaken.
Cleveland Fed-nowcast voor April CPI zit op 3,3 tot 3,4% headline. Dat is in lijn of licht boven Bloomberg-consensus van 3,2%. Core CPI consensus 2,6%, nowcast tussen 2,6 en 2,7%. Risico-asymmetrie zit dus tegen de huidige risk-on-positionering, niet vóór.
Wat dit voor de Nederlandse cryptohouder betekent
Drie observaties voor maandag en dinsdag. Eerste, de macrosetup blijft gunstig zolang reële yields onder 2% blijven en de dollar onder 200-DMA. Beide condities zijn vandaag intact. Een breuk hierin verandert de risk-on-narratief direct.
Tweede, het Trump-bestand-verloop is de eerste catalyst. Een formele verlenging tot eind mei opent ruimte voor BTC test 82.000 dollar. Stilzwijgend aflopen geeft consolidatie tussen 79.000 en 82.000. Herstart van vijandelijkheden test 78.000 dollar steun. Onze week-ahead-analyse van zondag beschreef deze scenarios in detail.
Derde, Iran-Hormuz blijft de tail-risk. Een nieuwe incident dit weekend was niet aanwezig, maar geopolitieke rust is fragiel. Voor wie posities heeft, betekent dat stop-loss-discipline boven inhalations-risico stellen. Risk-management telt deze week meer dan winst-maximalisatie.
Voor wie cryptopositie wil opbouwen via een MiCAR-conform Nederlands platform, blijven OKX en Bybit de primaire keuzes onder DNB-toezicht. Bitcoin academy biedt context voor wie nieuw is met crypto.
Wat ik vandaag volg
Vier ankers op mijn dagbalans voor maandag en dinsdag. Eerste, TIPS 10-jaars beneden 1,96%. Een breuk naar 1,90% bevestigt dovish-rotatie. Tweede, DXY-niveau 97,50. Een breuk daaronder opent EUR/USD-doorbraak boven 1,19. Derde, eventuele Trump-statement over Rusland-Oekraïne-bestand-verlenging in de loop van vandaag. Vierde, olieprijs WTI onder 95 dollar als gunstig signaal voor inflatie-passthrough-verwachting.
