OpenAI krijgt SB Energy warrants van 5,5 miljard dollar voor Ohio-deal

AI-context. Ports-Pike start met 4,25 gigawatt. Later volgt meer. Er komt een optie op nog eens 3,75 gigawatt, tot een einddoel van 10 gigawatt in totaal. SB Energy betaalt zelf voor het net. Het gaat om 4,2 miljard dollar aan netinvesteringen. Er komt ook een gascentrale. Het project schept 35.000 bouwbanen. Bron, SB Energy en Nvidia, aankondiging van 17 augustus 2026.

SB Energy warrants komen boven op de huur van OpenAI

OpenAI betaalt zijn verhuurder niet alleen met huur. Het bedrijf kreeg ook warrants. Dat is een recht om later aandelen te kopen tegen een vaste prijs, ter waarde van 5,5 miljard dollar. SB Energy gebruikt die deal nu. Uit de conceptdocumenten die de WSJ inzag blijkt dat SB Energy op meer dan 50 miljard dollar aan waardering mikt. De beursgang kan al volgende maand komen. SoftBank regelde dat eerder al voor twee IPO’s tegelijk. Roze, de robotica-tak van het concern, gaat ook naar de beurs. Dat meldde Reuters over de bankkeuze. Ondertussen tikt de klok door. Ports-Pike is pas in 2028 klaar. Ook Nvidia’s garantie van 105 miljard dollar begint dan pas te lopen. Zo ontstaat het echte verhaal. SoftBank kapitaliseert een huurrelatie op de beurs, en dat gebeurt voordat die huurder ooit een rekening heeft betaald.

Analisten noemen dit patroon al maanden circulaire financiering. Nvidia investeert in de klanten die zijn chips kopen, garandeert vervolgens hun schulden en profiteert daarna als hun beurswaarde stijgt. Wall Street twijfelt. Sommige short sellers noemen het verkapte leverage. Nvidia zelf ontkent dat. Dat bleek al uit eerdere zorgen over circulaire financiering. De Ohio-deal voegt een nieuwe laag toe. Nvidia is nu chipleverancier, investeerder en garant tegelijk. Drie petten, een partij. Valt een van die drie stukken om, dan voelen de andere twee dat direct.

Wat dit betekent voor Nederland en Europa

De Nederlandsche Bank waarschuwde al in juli voor precies dit soort concentratierisico. Het gaat om afhankelijkheid. In het waarschuwing van De Nederlandsche Bank noemt DNB de afhankelijkheid van niet-Europese techinfrastructuur een groeiend probleem voor de eurozone. Een deal als Ports-Pike laat precies zien waarom. Drie partijen bouwen dat samen. Het gaat om Nvidia, OpenAI en SoftBank, goed voor meer dan 110 miljard dollar. Europese fondsen zitten er middenin. Pensioenfondsen en banken zijn erbij betrokken. Het financiële stabiliteitsrapport van de ECB meldt dat aandelenportefeuilles sterk geconcentreerd raken in een handvol Amerikaanse AI-bedrijven. Hun waardering hangt af van een positief AI-verhaal. Aldus de ECB zelf. Valt dat verhaal om bij een project als Ports-Pike, dan voelen Nederlandse spaarders en gepensioneerden dat via hun eigen beleggingsfondsen.

De link met Nederland ligt dichtbij. Denk aan ASML. Het bedrijf levert de machines aan TSMC. Daarmee maakt TSMC de chips voor Ohio. Meer vraag daar raakt ook hier. Op termijn betekent dat meer orders voor Veldhoven. ASML voelt dat ook. Cryptofocus.nl schreef hier eerder over. Denk aan Nvidia’s circulaire financiering en de AI-stroomvraag bij Caterpillar, en het eerdere AI-stroomtekort door SpaceX.

Veelgestelde vragen

Wat zijn de SB Energy warrants van OpenAI precies? Het gaat om een recht. Je kunt daarmee later aandelen in SB Energy kopen tegen een vaste prijs, ter waarde van 5,5 miljard dollar. OpenAI kreeg ze via het huurcontract voor het datacenter Ports-Pike in Ohio, dat twintig jaar loopt.

Waarom garandeert Nvidia 105 miljard dollar voor een datacenter van OpenAI? Nvidia wil zekerheid. Het techbedrijf wil dat OpenAI zijn chips jarenlang blijft afnemen op de nieuwe locatie in Ohio. De garantie dekt het verschil. Dat geldt als OpenAI de huur niet kan betalen. Ze loopt pas vanaf 2028.

Wat heeft dit te maken met Nederland en de AI-sector? Europese banken en pensioenfondsen zijn kwetsbaar. Ze zijn via aandelen blootgesteld aan dezelfde Amerikaanse AI-bedrijven die deze deal financieren. De Nederlandsche Bank en de ECB noemden die concentratie al een risico voor de financiële stabiliteit. De Nederlandse chipketen profiteert via ASML mee als de vraag naar Nvidia-chips blijft groeien.