Een depeg treedt op wanneer een stablecoin zijn koppeling aan het onderliggende asset verliest, doorgaans de Amerikaanse dollar. In theorie is een stablecoin altijd $1 waard. In de praktijk kunnen marktomstandigheden, wantrouwen of structurele zwakheden leiden tot een significante afwijking.
Het meest dramatische voorbeeld is de ineenstorting van TerraUSD (UST) in mei 2022. UST was een algoritmische stablecoin die zijn dollar-peg behield via een complex mechanisme met zijn zustercoin LUNA. Toen het vertrouwen afbrokkelde, leidde de depeg tot een dodelijke spiraal. Beide coins werden nagenoeg waardeloos binnen enkele dagen. Het verlies bedroeg meer dan $40 miljard aan marktwaarde.
Ook “veiligere” stablecoins zoals USDC zijn tijdelijk gedepegd. In maart 2023 verloor USDC zijn peg tijdelijk. Toen bleek dat $3,3 miljard in reserves gestald stond bij het failliete Silicon Valley Bank, verloor de markt het vertrouwen. De peg werd snel hersteld nadat de Amerikaanse overheid de deposito’s garandeerde. Het incident toonde aan dat zelfs fiatgedekte stablecoins kwetsbaar zijn voor counterparty-risico’s bij de bewaarinstelling. Voor een stablecoin is het handhaven van de peg het meest fundamentele kwaliteitskenmerk. Een depeg, hoe tijdelijk ook, ondermijnt het vertrouwen en kan het gebruik op DeFi-platforms ernstig verstoren. Gebruikers en protocollen die op een stablecoin vertrouwen als ruilmiddel of onderpand, raken direct in de problemen wanneer die koppeling breekt.
