Er is iets vreemds aan de hand op de Bitcoin-markt. Terwijl de koers de afgelopen week met bijna 4 procent steeg en gisteren even boven de $76.000 uitkwam, zitten de meeste grote traders nog steeds short. Ze wachten op een daling. Die daling komt maar niet. En dat zegt eigenlijk alles.
Ik begrijp alle grote woorden niet altijd. Funding Rate, Open Interest, perpetuals. Maar als ik snap wat erachter zit, kan ik er ook niet omheen. De Bitcoin-markt stuurt op dit moment een signaal dat hij twee keer eerder stuurde. Beide keren was dat vlak voor een grote stijging. Ik schrijf dit niet om te zeggen wat de koers gaat doen. Ik schrijf het omdat ik dit soort data interessant vind en omdat je het verdient om het te weten.
Wat een Funding Rate is en waarom het ertoe doet
Op grote cryptobeurzen kun je handelen met hefboom. Je zet dan niet alleen je eigen geld in, maar leent extra bij. Met zo’n contract, een perpetual, zet je in op een stijging of daling van Bitcoin. Je hoeft de coin zelf niet te kopen of te verkopen.
De Funding Rate voorkomt dat de prijs van zo’n contract te ver afwijkt van de echte Bitcoin-prijs. Als de meeste mensen long zitten, betalen ze een kleine vergoeding aan de short-traders. Als de meeste mensen short zitten, draaien de rollen om. De short-traders betalen dan aan de long-traders. De Funding Rate laat zo direct zien wie er overheerst in de markt: de optimisten of de pessimisten.
Wat 46 dagen negatief betekent in de praktijk
Vetle Lunde, hoofd onderzoek bij K33 Research, publiceerde maandag zijn bevindingen. De 30-daagse gemiddelde Funding Rate op Binance voor Bitcoin-perpetuals is al 46 aaneengeschakelde dagen negatief. Dat is lang. Traders betalen al ruim zes weken geld om short te blijven. En toch blijven ze het doen.
Wat het extra opvallend maakt: de Open Interest stijgt tegelijk. Dat is het totale openstaande bedrag in die contracten. Een stijging betekent dat er nieuwe posities worden geopend, geen bestaande gesloten. Traders openen actief nieuwe shortposities, ook terwijl Bitcoin boven de $74.000 handelt. Ze verwachten een daling. Ze betalen ervoor. En de daling komt niet.
Bron: CoinCodex
Twee keer eerder, twee keer een bodem
Lunde vergeleek het huidige patroon met twee eerdere periodes. De eerste was november 2022, direct na de FTX-crash. Bitcoin stond toen rond de $16.000. Het sentiment was op zijn dieptepunt. De Funding Rate bleef langdurig negatief. Dat moment bleek de bodem van de bearmarkt. De tweede periode was de zomer van 2021, toen China het mijnen van Bitcoin verbood. Ook toen zaten traders massaal short. Ook dat moment bleek later een instapmoment.
Het patroon heeft een logica. Als iedereen al short zit, is er weinig verkoopdruk meer over. Iedereen die wil verkopen, heeft dat al gedaan. En als de prijs toch begint te stijgen, zitten al die short-traders in de problemen. Ze moeten hun posities sluiten door Bitcoin te kopen. Dat koopgedrag versnelt de beweging omhoog. Traders noemen dat een Short Squeeze.
Wat dit niet zegt en wat je er zelf mee doet
Dit is geen koersvoorspelling. Lunde zegt zelf niet wanneer de beweging komt of hoe groot die is. Hij stelt alleen dat dit soort situaties in het verleden aantrekkelijke momenten waren voor mensen die toch al wilden instappen. Dat is iets anders dan een garantie.
Bitcoin bereikte gisteren even de $76.000 voor het eerst in weken, maar zakte daarna terug. De weerstand op dat niveau is reëel. Het nieuws over Iran, de Fed en de inflatiecijfers van vrijdag tellen minstens even zwaar als dit signaal. Wie de markt wil volgen of wil handelen, doet dat via OKX of via Bybit. Beide platforms beschikken over een MFSA-licentie voor Europese gebruikers. Handel altijd op basis van eigen onderzoek.
