Ik ben geen Ethereum-maximalist. Ik heb Bitcoin in mijn portfolio en ik ga er niet uit. Maar de afgelopen weken kijk ik steeds vaker naar een grafiek die me niet loslaat: de verhouding tussen de Ethereum-koers en de Bitcoin-koers. Die verhouding stijgt. Voorzichtig, maar consistent. En die reden heeft niets te maken met hype.
In het eerste kwartaal van 2026 groeide het Ethereum-netwerk harder dan in elk kwartaal ervoor. Artemis-data laat zien dat 284.000 nieuwe gebruikers in Q1 actief werden op het netwerk, 82 procent meer dan het kwartaal ervoor. Het totaal aantal transacties bereikte 200,4 miljoen, een record en 43 procent hoger dan Q4 2025. En de stablecoin supply op Ethereum steeg naar 180 miljard dollar, opnieuw een all-time high. Ethereum verwerkt nu 60 procent van alle stablecoins wereldwijd.
Tegelijk staat ETH nog steeds meer dan 50 procent onder zijn jaarhoogte van $4.831. Dat gat tussen wat het netwerk doet en wat de koers doet, is precies wat ik wil begrijpen.
Wat de ETH/BTC ratio je vertelt
De ETH/BTC ratio meet hoeveel Bitcoin één Ethereum waard is. Op dit moment is dat 0,0313. Dat klinkt technisch, maar het vertelt een simpel verhaal: als de ratio stijgt, stroomt kapitaal van Bitcoin naar Ethereum en naar de bredere markt. Als hij daalt, vlucht kapitaal terug naar Bitcoin als veiligste optie binnen crypto.
In de afgelopen twee jaar daalde de ratio vrijwel ononderbroken. Bitcoin ETFs werden gelanceerd in januari 2024 en trokken miljarden naar BTC. Ethereum bleef achter. In februari 2026 bereikte de ratio zijn laagste stand van 2026: 0,028. Sindsdien klimt hij voorzichtig terug.
De vraag is of dit een echte trendbreuk is of een kortstondige correctie. Dat antwoord zit niet in de grafiek, maar in de data eronder.
Bron: Yahoo Finance, CoinCodex
Waarom de fundamentals dit keer anders zijn
In eerdere herstelbewegingen van ETH steeg de koers mee op hype. Nieuwe projecten, grote aankondigingen, virale narratieven. Dit keer is het anders. De stijging van de ETH/BTC ratio wordt gedragen door meetbare netwerkactiviteit.
Ethereum verwerkte in Q1 2026 meer dan 200 miljoen transacties. Dat is geen schatting. Dat is gemeten. Tegelijk verdubbelde de stablecoin supply op Ethereum in drie jaar tijd naar 180 miljard dollar. USDC, USDT en andere stablecoins kiezen Ethereum als hun primaire thuisnetwerk. Ze doen dat niet op basis van marktsentiment. Ze doen het omdat Ethereum het gevestigdst en betrouwbaar afwikkelt.
60 procent van alle stablecoins wereldwijd staat op Ethereum. Dat is een structurele positie, geen tijdelijke populariteit. En stablecoins worden niet gebruikt door speculanten. Ze worden gebruikt door bedrijven, betalingsverwerkers en instellingen die dagelijks dollars willen bewegen zonder het banksysteem.
Dat gebruik genereert vraag naar ETH voor transactiekosten. En die vraag verdwijnt niet als de markt even tegenvalt.
Wat achterblijft en waarom
Als de fundamentals zo sterk zijn, waarom staat ETH dan nog meer dan de helft onder zijn hoogste punt van het afgelopen jaar?
Het antwoord is structureel. Bitcoin ETFs trokken in 2024 en 2025 tientallen miljarden uit institutioneel kapitaal. Die instroom ging naar Bitcoin. Niet naar Ethereum. Niet naar altcoins. Naar Bitcoin, via BlackRock, Fidelity en andere gevestigde aanbieders. Kapitaal dat vroeger over de cryptomarkt werd verdeeld, stroomde nu naar één asset.
Dat zorgde voor een vreemde situatie: Bitcoin domineerde de koerswinsten, terwijl het Ethereum-netwerk harder groeide dan ooit. De prijs en de fundamentals ontkoppelden van elkaar.
Nu beginnen Ethereum ETFs langzaam meer instroom te zien. XRP-spot-ETFs trokken woensdag 17 miljoen dollar aan op één dag. De bredere ETF-markt diversifieert. Als dat doorzet, volgt het kapitaal.
Bron: CoinCodex
Wat de analisten zeggen en wat ik ervan denk
Analisten zijn het erover eens dat de ratio 0,035 moet halen op weekbasis om van een duurzame rotatie te kunnen spreken. Dat niveau ligt nog 11 procent boven de huidige stand. Tot dat punt is er bewijs van herstel, maar geen bewijs van een trendbreuk.
Ledgix, een analist die de ratio nauwkeurig volgt, noemde de huidige betere prestatie van ETH een signaal om te observeren, niet om achterna te lopen. Dat is eerlijk advies. Sterk netwerkgebruik betekent niet automatisch een stijgende koers op korte termijn. Er zit altijd een vertraging tussen wat een netwerk doet en wat de markt bereid is ervoor te betalen.
Wat ik ervan denk: ik zie zelden een combinatie van recordgebruik, recordstablecoins en stijgende ratio tegelijkertijd. Dat patroon vraagt om aandacht. Niet om een kooporder. Aandacht.
ETH staat op $2.325 terwijl het netwerk zijn sterkste kwartaal ooit afsloot. Of de markt dat gat in mei dichtzet of later, weet ik niet. Maar het gat blijft niet eeuwig bestaan.
Ik ga niet verkopen. En ik kijk elke week of die ratio 0,035 haalt.
Wil je zelf in Ethereum stappen? Dat kan via OKX of Bybit EU, twee gereguleerde exchanges met een MiCA-licentie via de MFSA in Malta. De beslissing is aan jou.
