Bitcoin handelt op 78.377 dollar en zakt verder weg van de 80K-grens. De drivers zitten niet in crypto-eigen factoren. Ze zitten in de Amerikaanse rentecurve, in olie boven 100 dollar, in een dollar die vier dagen op rij hoger sluit. En in een Fed-transitie die de markt nog niet correct heeft ingeprijsd. Tijd om de macro-koersbeweger uit te kleden.
De yieldcurve drukt risk-assets onder druk
De 2-jaars Treasury yield staat op een 12-maandshoogte. De 10-jaars idem. Voor risk-assets is dat een dubbele klap. Hogere yields trekken kapitaal weg uit Bitcoin, aandelen en goud richting de risicoloze rente. De Fed verzette zich in april met vier dissenting votes tegen rate-cuts. Dat is het hoogste aantal sinds 1992. Powells vertrek verandert daar op de korte termijn niets aan.
Wat de markt echter vooral niet correct prijst, is het scenario waar yields tegelijk met de dollar stijgen. Normaal werkt het tegenovergesteld. Een sterke dollar dempt yield-druk via lagere importinflatie. Beide tegelijk op 12-maandshoogtes signaleert dat buitenlands kapitaal Amerikaanse staatsleningen koopt als veilige haven. Niet als yield-arbitrage. Het is dus een flight naar de dollar-rails, en zeker geen belofte op groei.
Trump versus Powell, de exit zonder rust
Donderdag noemde Trump Powell “a disaster for America”. Vrijdag eindigde Powells termijn. Komende week stemt de Senaat formeel over Kevin Warsh. Warsh staat bekend als voorstander van lagere rentes, maar inflatie van 3,8 procent maakt dat een lastig politiek pad. Hij kan de Fed namelijk niet zomaar dwingen tot cuts zonder credibility op te offeren. En credibility is precies wat de Treasury-markt nu vraagt.
De vorige keer dat een Amerikaanse president openlijk de Fed-voorzitter uitkleedde, was begin 2019. Toen draaide Powell binnen drie maanden bij. Maar nu is de inflatiecontext anders. CPI op 3,8 procent, hoogste sinds mei 2023. Lagere rates zouden de dollar onderuit duwen en inflatie verder voeden. CNBC meldde dat Trump’s perscampagne juist het tegengestelde resultaat oplevert. De curve prijst nu juist hikes in voor 2027.
Olie boven 100 dollar, Iran houdt vol
WTI handelt boven 100 dollar per vat. Brent boven 107. Beide staan op de hoogste niveaus sinds begin maart. De Strait of Hormuz blijft effectief gesloten. EIA-data bevestigt verminderde scheepsbewegingen door de zeestraat. Iran wees vorige week ook een Amerikaans vredesvoorstel af. Trump noemde de Iraanse demands “garbage”. Het staakt-het-vuren staat volgens hem “on life support”.
Voor centrale banken wereldwijd is dit het scenario waar ze tot voor kort geen rekening mee hielden. Een aanhoudende energieschok dwingt restrictiever beleid af, ook in Europa. De ECB-meeting in juni krijgt nu een ander gewicht. Lagarde sprak donderdag al over “vigilance” rond importinflatie. Voor Bitcoin als store-of-value is dit ironisch genoeg geen ramp. Maar de kortetermijnrotatie naar dollar-cash en yields domineert.
De tokenization-rotatie van Wall Street
Hier zit het tegenwicht waarover crypto-investeerders nadenken. CoinDesk publiceerde donderdag een uitgebreid stuk over de Wall Street-race om de hele aandelenmarkt te tokenizen. Tokenization is het narratief van 2026, niet alleen voor stablecoin-uitgevers en RWA-protocollen, maar voor de hele TradFi-infrastructuur. Cisco Systems boekte donderdag sterke Q1-cijfers. De Dow heroverde 50.000.
Tegelijk trekt Cerebras’ 5,5 miljard dollar IPO ook institutional attention weg van crypto. Halfgeleideraandelen krijgen het kapitaal dat anders Bitcoin-ETF-flows had gevoed. Dat is geen permanente rotatie, maar wel een tijdelijke. AI-infra-aandelen en crypto-spot concurreren om dezelfde risk-on-allocatie-pot. Voor wie via OKX of Bybit handelt, is dat een belangrijke context.
Wat dit voor crypto-allocatie betekent
Bitcoin zit onder zijn 200-daagse moving average op 82.380 dollar. Onder die lijn was BTC namelijk in maart 2022 ook getest. Toen volgde een 30-procent-daling over zes maanden. De CryptoQuant-research die deze parallel trok, is gisteren weer geciteerd door meerdere analisten. Geen forecast. Wel een patroon. Riskmanagement vraagt om voorbereiding op dat scenario.
Put-heavy options-positioning op Deribit bevestigt het bredere voorzichtige sentiment. De drie actiefste contracten zijn de 71K-put en 78K-put vervallend 29 mei, plus de 60K-put vervallend 25 december. Traders kopen downside-bescherming actief in. Voor wie onder DNB-toezicht handelt, betekent dat geen verkooppaniek. Wel een herijking van risk-allocatie en horizon. Bouw dus een cashreserve op, verlaag tijdelijk altcoin-allocatie, behoud BTC-DCA.
Wat de week brengt
Maandag heropent CME. De gap-trades rond de futures-open kunnen scherp uitslaan na het weekend. PPI-cijfers volgen later in de week. Warsh’s Senate-confirmation-vote staat gepland voor woensdag. ECB-Lagarde spreekt vrijdag. Deze vier datapunten samen bepalen de kortetermijnrichting voor risk-assets. Bitcoins reactie zit primair in de yieldcurve-bewegingen na elk van deze events.
Voor de bredere kalender gaat het in juli pas echt wringen. Dan loopt het Senate-window voor CLARITY-Act-passage ten einde voor de midterms. Tegelijk komt de Fed FOMC-meeting met de eerste rate-decision onder Warsh. Tot die tijd blijft macrodruk hoger dan crypto-bevriend nieuws kan compenseren. Onze macro-coverage blijft die kalender wekelijks tracken.
