Bitcoin liquiditeitsstress wordt groter door private credit

Marktcontext per 21.05 CEST. Bitcoin in de academy noteert volgens CoinGecko bitcoindata op 63.165 dollar, 2,34 procent boven het 24-uurs dieptepunt. De koers staat 0,28 procent onder de dagtop van 63.344 dollar. Binance open interest toont 100.044 BTC, ongeveer 6,32 miljard dollar. De funding rate, de periodieke futuresvergoeding, staat op 0,0085 procent.

Waarom Bitcoin liquiditeitsstress nu breder voelt

De nieuwe cijfers maken de verkoopdruk in bitcoin-ETF’s groter dan een cryptoverhaal. CoinDesk schrijft dat beleggers in Q2 bijna 5 miljard dollar uit Amerikaanse spotfondsen haalden. Volgens dezelfde analyse daalde bitcoin in dat kwartaal ongeveer 14 procent.

Daar staat een zwaarder cijfer naast. Het Fitch-onderzoek naar BDC’s volgt niet-beursgenoteerde business development companies. Dat zijn kredietfondsen. Zij verstrekken leningen aan bedrijven buiten de gewone obligatiemarkt. Bij die fondsen kwamen voor 15,6 miljard dollar aan opnameverzoeken binnen.

Het verschil zit in de uitgang. Een bitcoin-ETF handelt de hele beursdag en drukt verkoop sneller door naar de spotmarkt. Een private-creditfonds werkt met poorten, wachtrijen en kwartaalplafonds.

De CryptoFocus berekening achter de schok

CryptoFocus zet de bedragen naast de actuele markt. De 15,6 miljard dollar aan private-creditverzoeken is 3,12 keer de bijna 5 miljard dollar aan bitcoin-ETF-uitstroom. Het bedrag is ook 1,23 procent van de huidige bitcoin-marketcap van 1,267 biljoen dollar.

Dat maakt de vergelijking nuttig, maar niet symmetrisch. ETF-uitstroom is direct zichtbaar in orderboeken en dagkoersen. Private credit beweegt trager, omdat fondsbeheerders aanvragen kunnen spreiden.

Die vertraging is het risico. Als beleggers tegelijk liquiditeit zoeken, krijgt bitcoin de prijsreactie eerder. Private credit bewaart de wachtrij voor later, ook als beleggers hun geld vandaag al willen terugzien.

Waar de markt nu naar kijkt

De BTC-markt oogt voorlopig niet paniekerig. Binance spotdata laat 17.276 BTC aan 24-uurs volume zien. Dat is 1,08 miljard dollar. Het open interest is dus groter dan dat dagvolume, terwijl de funding rate nog rustig oogt.

Dat wijst op veel futuresblootstelling rond een rustige funding rate. De markt betaalt dus geen extreme premie voor longposities. Tegelijk kan hoge hefboom elke nieuwe ETF-uitstroom sneller vergroten.

De link met private credit maakt vooral duidelijk waar de spanning vandaan komt. Beleggers verkopen niet altijd omdat ze bitcoin willen mijden. Soms willen ze simpelweg geld vrijmaken uit alles wat snel verkoopbaar is.

Dat past bij eerdere druk op risicovolle posities. CryptoFocus zag dezelfde week al dat Bitcoin Iran-stress minder hefboomjacht opleverde. Ook Ethereum ETF-instroom liet zien dat geld binnen crypto verschuift.

Wat dit betekent voor de Nederlandse belegger

Voor Nederlandse beleggers ligt de les bij liquiditeit, niet bij een koersdoel. De AFM cryptowaarschuwing wijst op sterke bewegingen en beperkte bescherming. Het ESMA MiCA-overzicht laat zien dat EU-regels aanbieders strakker zetten. Die regels helpen bij toezicht. Ze zijn geen vangnet tegen marktdalingen.

Wie via een ETF, exchange of hefboomproduct werkt, moet daarom naar uitstapvoorwaarden kijken. Een beursfonds is snel verkoopbaar, maar die snelheid werkt twee kanten op. Bij druk kan dezelfde deur ook de prijs sneller raken.

Een positie van 1.000 euro in bitcoin beweegt bij een daling van 14 procent naar 860 euro. Dat is illustratief, geen advies. Het punt is dat liquiditeit alleen helpt als de markt breed genoeg blijft.

Dit artikel is informatief en geen financieel advies. Beleggen in crypto-activa brengt risico op verlies met zich mee. Doe eigen onderzoek naar de voorwaarden, de fiscale gevolgen en de eigen risicobereidheid. Raadpleeg bij twijfel een onafhankelijk adviseur voordat je kapitaal inzet.