Wat onthult de bitcoin options expiry van 10 miljard dollar?

Wat de bitcoin options expiry van 10 miljard precies inhield

Bitcoin zelf domineerde de afloop. Van het totale bedrag kwam liefst 9,06 miljard dollar uit bitcoin-opties, terwijl ethereum bleef steken op 1,57 miljard dollar. Samen vormde dit ongeveer 37 procent van de open interest, het totaal aan openstaande contracten, op de beurs. Dat is veel. Die concentratie maakt elke kwartaalafloop tot een ijkpunt voor traders die hun posities op tijd willen aanpassen.

Deribit is de grootste optiebeurs voor crypto ter wereld. Amsterdam was in 2016 de geboorteplek, voordat het hoofdkantoor naar Dubai verhuisde. Met 10,63 miljard dollar werd dit de grootste kwartaalafloop van 2026. De settlement van Deribit, de verrekening bij afloop, trok handelaren wereldwijd.

Waarom max pain dit kwartaal niet werkte

Max pain trekt de koers volgens een populaire theorie naar zich toe. Optieverkopers zouden de prijs richting dat niveau duwen om zo veel mogelijk premie te houden. Dit kwartaal gebeurde het tegenovergestelde. Volledig anders. Bitcoin zakte van 67.000 naar onder 60.000 dollar in een paar dagen, terwijl de afloop juist naderde. Zo kreeg de max pain theorie een flinke deuk.

Tony Stewart van Pelion Capital noemt de theorie al jaren overschat. Hij stelt dat ervaren optiehandelaren het verhaal allang niet meer serieus nemen. Jasper De Maere, OTC-trader bij Wintermute, ziet hetzelfde patroon. “Recente aflopen pinnen de prijs niet vast zoals mensen verwachten”, zegt De Maere.

Hoe ETF-uitstroom en liquidaties de markt stuurden

De koersdruk kwam niet van de opties zelf. Ongeveer 6 miljard dollar verliet de afgelopen weken de spot-ETF’s. Geforceerde verkopen joegen meer dan 1 miljard dollar aan liquidaties door de markt. De koers onder 60.000 dollar weerspiegelde die uitstroom.

Onze eerdere analyse van de bitcoin ETF-uitstroom schetste dezelfde trend al. Negatieve dealer gamma, de hedgingdruk van optieverkopers, versterkte de bewegingen rond de afloop. Het effect stapelde zich op. Kleine schommelingen werden zo grotere klappen. Verkopers moesten hun hedges in een dunne markt razendsnel bijsturen.

Wat de cijfers zeggen over de stemming

De put-call ratio van bitcoin stond op 0,63. Die verhouding, puts gedeeld door calls, wijst op meer calls dan puts in de boeken. Toch handelde de koers ver onder de meeste call-strikes. Calls boden dus weinig houvast. De boeken oogden bullish, maar de spotmarkt vertelde een veel somberder verhaal.

Bijna 80 procent van de contracten liep out-of-the-money af, oftewel zonder waarde. Dat staat gelijk aan 80 procent onder water voor de kopers. De AI-rotatie weg van bitcoin hield de koers extra laag. Geld zocht rendement in AI-aandelen.

Wat dit betekent voor beleggers

Voor beleggers is de les concreet. Glashelder. Een grote afloop reset de posities in de markt. Traders sluiten contracten of rollen ze door naar latere datums. Dat stuurt de volatiliteit, de mate van koersbeweging, in de dagen na de settlement.

Deribit noemde deze afloop een van de grootste liquiditeitsmomenten van het jaar. Wie risico draagt, let nu op nieuwe hedges en strikes. Posities sturen de volgende beweging meer dan een theoretisch niveau. Reken dus niet blind op een magneet. Wie de afloop volgt, kijkt beter naar de echte geldstromen dan naar een berekend koerspunt.

Welke afloop nu telt

De volgende signalen komen uit de nieuwe open interest. Bouwt die zich op rond lagere strikes, dan accepteert de markt een zwakker bereik. Bitfinex waarschuwt voor verhoogde volatiliteit na grote aflopen. Het kan onrustig blijven. Heel onrustig.

Ethereum blijft een zwakke schakel. De max pain lag op 2.000 dollar, tegen een koers rond 1.560 dollar. Die kloof toont hoe ver de markt sinds de piek van mei is weggezakt. De eerstvolgende grote test wordt de maandafloop eind juli.

Dit artikel is informatief en geen financieel advies. Beleggen in crypto-activa brengt risico op verlies met zich mee. Doe eigen onderzoek naar de voorwaarden, de fiscale gevolgen en de eigen risicobereidheid. Raadpleeg bij twijfel een onafhankelijk adviseur voordat je kapitaal inzet.