Bitcoinminers AI-contracten trekken beurswaarde los van BTC

Marktcontext per 19.00 CEST. Bitcoin noteert bij CoinGecko op 62.642 dollar, 0,95 procent hoger over 24 uur. De koers staat 0,69 procent onder de 24-uurs top van 63.078 dollar. Hij ligt 1,49 procent boven de bodem van 61.721 dollar. Binance meldt 99.175,649 BTC aan open interest, ongeveer 6,22 miljard dollar bij de markprijs van 62.691,69 dollar. De funding rate staat op 0,005443 procent.

Bitcoinminers AI-contracten worden de nieuwe meetlat

De kern van de nieuwe analyse is simpel. Bedrijven als Applied Digital, TeraWulf en Cipher Digital worden minder beoordeeld als miners. Ze worden steeds vaker beoordeeld als verhuurders van zware stroom- en datacentercapaciteit. Dat is de breuk met het oude model.

CoinDesk schrijft dat Compass Point de waarde van getekende AI-leases apart zet van projecten zonder klant. Dat maakt het verschil met klassieke Bitcoin mining groot. Mininginkomsten bewegen met BTC, hashrate en stroomkosten. Huurcontracten met AI-klanten lijken meer op infrastructuurinkomsten, zolang de bouw op tijd lukt. De uitvoering telt nu. En stroom blijft schaars.

TeraWulf gaf die draai op 6 juli een harde maat. In een eigen persbericht meldde het bedrijf een twintigjarige lease met Anthropic. De campus in Hawesville, Kentucky moet ongeveer 401 MW kritische IT-load leveren. De eerste capaciteit wordt verwacht in de tweede helft van 2027. Volledige opschaling staat voor begin 2028 gepland.

De eigenlijke test is niet de aankondiging

De 19 miljard dollar klinkt groot. Het bedrag komt pas binnen als de infrastructuur wordt gebouwd en verhuurd. Gemiddeld gaat het om 950 miljoen dollar per jaar. Per MW is dat ongeveer 47,4 miljoen dollar over de hele looptijd, of 2,37 miljoen dollar per jaar.

Daar zit de spanning. Het oude minermodel kon snel reageren op de BTC-prijs, maar had weinig zekerheid. Het nieuwe model biedt langere contracten, maar legt bouwplanning, financiering en energieaansluitingen onder een vergrootglas. TeraWulf verkoopt daarnaast zijn 50,1 procent belang in de Abernathy-joint venture aan een groep rond Fluidstack. Die stap moet ongeveer 450 miljoen dollar aan geïnvesteerd kapitaal vrijmaken.

Cipher laat dezelfde richting zien. Via StockTitan’s weergave van de Cipher-release staan dit jaar drie harde financieringspunten. Het bedrijf noemt een derde AI-datacenterlease, een kredietlijn tot 200 miljoen dollar en 810 miljoen dollar aan notes. Dat is geen pure miningstory meer. Het is een kapitaalintensief vastgoed- en stroomverhaal met cryptowortels. De meter wordt belangrijker dan de munt.

De cijfers zetten BTC in een andere rol

Onze berekening laat zien waarom beleggers opnieuw naar dit segment kijken. De Anthropic-lease van TeraWulf is ongeveer 1,60 keer de recente WULF-marktwaarde van 11,86 miljard dollar. Tegen de door Yahoo genoemde enterprise value van 13,18 miljard dollar is dat nog altijd 1,44 keer.

Vergeleken met de cryptomarkt blijft het bedrag kleiner, maar niet onbelangrijk. De lease is ongeveer 1,51 procent van de bitcoinmarktkapitalisatie van 1,256 biljoen dollar. Ze is ook ongeveer 3,05 keer de actuele Binance BTC-futures open interest. Die maat voor uitstaande hefboomposities staat op 6,22 miljard dollar. Dat maakt duidelijk waarom het aandeel niet alleen meer op BTC reageert. Niet meteen.

Voor crypto zelf is dat dubbel. Zoals onze eerdere mineranalyse al liet zien, schuift stroomcapaciteit richting AI. Daardoor kan miningcapaciteit op termijn anders verdeeld raken. Tegelijk worden beursgenoteerde miners minder zuivere BTC-proxy’s. Wie zo’n aandeel koopt, koopt dan niet alleen bitcoinblootstelling, maar ook bouwrisico, huurrisico en toegang tot het Amerikaanse stroomnet.

Wat dit betekent voor de Nederlandse belegger

Voor Nederlandse beleggers zit de les vooral in productkeuze. Een bitcoinminer in portefeuille is niet automatisch een directe BTC-positie. Het aandeel kan juist meebewegen met AI-infrastructuur, rente, kredietvoorwaarden en bouwkosten. Dat is een ander risico dan een spotpositie of een beursgenoteerd cryptofonds. Ook fiscaal voelt dat anders. Box 3 kijkt niet naar de marketingnaam.

Onder MiCAR kijkt de AFM vooral naar aanbieders van cryptoactivadiensten, zoals de toezichthouder op zijn MiCAR-pagina uitlegt. Aandelen van Amerikaanse datacenterbedrijven vallen niet opeens onder dat cryptoregime. Toch raken ze dezelfde portefeuillekeuze. De vraag is of je cryptorisico zoekt, of een AI-infrastructuuraandeel met een miningverleden.

De Europese context maakt dat onderscheid belangrijker. ESMA beschrijft MiCA als een kader voor cryptoactiva en dienstverleners. Dat helpt bij exchanges en tokens, maar niet bij de waardering van stroomcontracten in Kentucky of Texas. Een brokerrekening zet die namen naast elkaar, maar het risico komt uit verschillende bronnen.

Waar we nu op letten

De komende kwartalen draaien om bewijs. TeraWulf moet capaciteit in de tweede helft van 2027 online krijgen. Cipher moet laten zien dat nieuwe leases en schuldpapier niet alleen groei, maar ook voorspelbare kasstroom opleveren. Applied Digital moet dezelfde discussie voeren met zijn eigen pijplijn.

Voor BTC blijft de directe marktstress zichtbaar in derivaten. Binance laat ruim 99.000 BTC aan open interest zien. De koers bewoog binnen 24 uur tussen 61.705 en 63.283 dollar. Als minerwaarderingen losser komen van die bandbreedte, is dat precies het signaal waar Compass Point nu op wijst.

Dit artikel is informatief en geen financieel advies. Beleggen in crypto-activa brengt risico op verlies met zich mee. Doe eigen onderzoek naar de voorwaarden, de fiscale gevolgen en de eigen risicobereidheid. Raadpleeg bij twijfel een onafhankelijk adviseur voordat je kapitaal inzet.