Zetten BNY’s tokenized Treasuries de stablecoinrails onder druk?

Marktcontext per 14.08 CEST. XRP noteert op Binance 1,1323 dollar, 2,2 procent onder de 24-uurs top van 1,1574 dollar. Het 24-uurs volume is 48,57 miljoen dollar. Het open interest, de waarde van openstaande futuresposities, is ongeveer 391,41 miljoen dollar. Bron: Binance.

BNY tokenized Treasuries testen de klok

CoinDesk meldde donderdag dat BNY in 2027 dag en nacht Treasuries wil kunnen afwikkelen. Afwikkeling betekent hier: betaling en levering sluiten juridisch en operationeel op elkaar aan. Volgens het bericht gaat het om gewone staatsobligaties en om tokenized Treasuries, digitale staatsobligaties op een blockchain.

De bank wil later dit jaar eerst meer handelsuren in Azië, Europa en de VS afdekken. Daarna volgt een test met getokeniseerde Treasuries op een besloten blockchain. Dat klinkt technisch, maar de aanleiding is praktisch. Stablecoinuitgevers kunnen dag en nacht nieuwe vraag, uitstroom of onderpanddruk krijgen.

De proef ging volgens ChainCatcher om Treasuryhandel na het sluiten van Fedwire Securities. Daarbij waren Ripple USD en OpenEden USDO betrokken. BNY zei volgens dat bericht dat Treasuryactiviteit rond digitale activa buiten de normale sluitingstijden kon doorgaan.

Reserves zijn nu de spanning

Het nieuwe punt zit niet in de munt zelf. RLUSD en USDO moeten hun waarde houden met korte Amerikaanse staatsobligaties en contanten. De tokens zijn continu verhandelbaar, maar de reserveactiva volgen nog grotendeels bank- en markturen. Dat knelt bij grote aflossingen.

Daar zit het gat dat BNY wil verkleinen. BNY bevestigde in 2025 al dat het primaire reservebewaarder voor RLUSD is. Ripple schreef toen dat RLUSD is gebouwd voor institutioneel gebruik, met reservebeheer en duidelijke aflossingsrechten.

CryptoFocus rekent het verschil klein maar zichtbaar uit. DefiLlama volgt in deze run 299,61 miljard dollar aan stablecoins. RLUSD is 1,58 miljard dollar groot, dus ongeveer 0,53 procent van die markt. USDO is met 26,82 miljoen dollar nog maar 0,009 procent van het totaal.

OpenEden is groter dan alleen USDO. DefiLlama meet 260,28 miljoen dollar TVL, de totale vastgezette waarde, bij OpenEden, bijna 9,7 keer de USDO-omvang. Dat maakt de BNY-test interessant. De eerste echte druk komt vaak bij beheer, aflossing en onderpand, niet bij de zichtbare tokenprijs.

Wat dit betekent voor de Nederlandse belegger

Voor Nederlandse beleggers is dit vooral een MiCA- en bewaarrisicoverhaal. Een stablecoin kan in een app direct lijken, terwijl de reserveketen nog via banken, fondsen en afwikkelvensters loopt. Dat verschil wordt belangrijker zodra brokers, fondsen of exchanges RWA-producten aanbieden.

Wie via een Nederlandse of EU-gereguleerde exchange stablecoins gebruikt, moet daarom niet alleen naar de koers kijken. Let op de uitgevende partij, de bewaarder, de reserveactiva en de aflossingsregels. De AFM en DNB letten onder MiCAR juist op die schakels. Retailbeleggers zien vaak alleen het token in de wallet.

Een illustratief voorbeeld laat dat zien. Bij 1.000 euro stablecoinblootstelling is de prijsafwijking vaak klein. Het echte risico zit in de vraag of reserves op tijd kunnen worden omgezet als veel gebruikers tegelijk geld terugvragen. Dat is geen advies, wel het punt dat BNY nu probeert te operationaliseren.

Waar de markt nu op let

De eerstvolgende controle is concreet. BNY wil voor het einde van 2026 tokenized Treasuries testen op een besloten blockchain. Daarna moet blijken of de bank in 2027 echt gewone en digitale Treasuries door dezelfde bredere klok krijgt.

Voor crypto is dat minder spectaculair dan een nieuwe tokenlancering, maar belangrijker voor schaal. Stablecoins van samen 299,61 miljard dollar draaien al door buiten kantooruren. Als de Treasurykant achterblijft, blijft de markt afhankelijk van noodbruggen, buffers en handmatige afstemming.

Ook de XRP-markt kijkt mee, omdat RLUSD bij Ripple hoort. Binance-data tonen XRP op 1,1323 dollar, met een 24-uurs band tussen 1,1296 en 1,1574 dollar. Het open interest via Binance futures ligt rond 391,41 miljoen dollar. De BNY-test verandert dat niet meteen, maar hij maakt de reserveketen achter RLUSD beter zichtbaar.

Dit artikel is informatief en geen financieel advies. Beleggen in crypto-activa brengt risico op verlies met zich mee. Doe eigen onderzoek naar de voorwaarden, de fiscale gevolgen en de eigen risicobereidheid. Raadpleeg bij twijfel een onafhankelijk adviseur voordat je kapitaal inzet.