| Wat je moet weten |
|---|
| 1Dollarstablecoins staan op 311,8 miljard dollar aan circulatie, volgens DefiLlama. |
| 2Eurostablecoins staan omgerekend op 727,5 miljoen dollar, op dezelfde meetbasis. |
| 3De dollarvariant is daardoor 429 keer groter dan de eurovariant. |
| 4ESMA werkt met MiCA aan toezicht, terwijl de ECB centralebankgeld als settlementanker wil houden. |
Marktcontext per 00.06 CEST. Bitcoin noteert 60.387 dollar, 1,2 procent hoger in 24 uur. USDT noteert 0,99848 dollar met 56,4 miljard dollar 24-uursvolume. USDC noteert 0,999633 dollar met 16,8 miljard dollar 24-uursvolume. Tethers circulatie daalde in een dag met 276,5 miljoen dollar. USAT groeide over een maand 29,8 miljoen dollar. Bronnen: CoinGecko en DefiLlama.
Waarom dollarstablecoins in Europa domineren
De verse prikkel komt uit een Forbes-analyse van maandag. Daarin wordt de stablecoinmarkt op 316 miljard dollar gezet, met een vrijwel totale dollardominantie. Onze berekening met DefiLlama’s actuele feed komt iets lager uit, maar bevestigt hetzelfde punt. Het verschil is niet een afrondingskwestie, maar marktstructuur.
Tether en Circle zijn de kern van die structuur. USDT alleen staat op 184,6 miljard dollar circulatie. USDC voegt daar 73,8 miljard dollar aan toe. Samen zijn die twee groter dan het hele eurosegment met een factor 355. Dat verklaart waarom handelaren, exchanges en DeFi-protocollen, financiële apps zonder banktussenpersoon, nog steeds eerst in dollars denken.
De kloof is ook praktisch. Liquiditeit trekt liquiditeit aan. Een markt met diepe dollarboeken geeft minder slippage, sneller onderpand en betere prijsinformatie. Dat telt. Eurotokens hebben wel een logisch Europees verhaal, maar missen voorlopig dezelfde netwerkwerking.
Wat de bronnen nu echt zeggen
De ECB maakt het debat scherper dan een simpele dollar-tegen-eurokop. Christine Lagarde zei in haar toespraak op 8 mei dat stablecoins twee functies door elkaar halen. Ze zijn geldinstrument en technologie voor settlement tegelijk. Volgens haar ligt daar het risico voor Europa.
De BIS-publicatie van dezelfde toespraak noemt ook de schaal. Stablecoins groeiden van minder dan 10 miljard dollar naar meer dan 300 miljard dollar. Bijna 90 procent van de markt wordt volgens Lagarde beheerst door twee uitgevers. Haar conclusie is niet dat Europa geen digitale euro-infrastructuur nodig heeft. Ze zegt juist dat de publieke rails belangrijker zijn dan private eurostablecoins.
ESMA bevestigt de andere helft van het verhaal. Op de MiCA-pagina van ESMA staat dat de regels gelden voor uitgevers, handel en crypto-asset service providers. De interimregisters werden op 26 juni bijgewerkt. Dat geeft beleggers meer houvast, maar het maakt een eurotoken niet vanzelf liquide.
De CryptoFocus berekening zet de kloof scherp
De rekensom is simpel en ongemakkelijk. DefiLlama telt 311.763.391.222 dollar aan dollarstablecoins. Het eurosegment telt 638.897.093 euro aan tokens. Kleine markt. Met de door DefiLlama gemelde prijzen komt dat neer op 727.517.984 dollar.
Deel je dollar door euro, dan krijg je 428,5. Afgerond is de dollarstablecoinmarkt dus 429 keer groter. Een Nederlandse belegger met 1.000 euro stablecoinblootstelling zou marktgewogen ongeveer 2,33 euro in eurostablecoins hebben. Dat is illustratief, geen advies.
Die verhouding verklaart waarom Europese plannen tijd nodig hebben. EURC is met ongeveer 431,2 miljoen euro de grootste eurostablecoin in de feed. Dat is groei, maar geen machtswisseling. Nog niet. Zelfs alle eurotokens samen zijn kleiner dan veel middelgrote dollarstablecoins.
Wat dit betekent voor de Nederlandse belegger
Voor Nederlandse beleggers is dit geen academische discussie. Wie via een exchange handelt, ziet vaak dollarparen, dollarliquiditeit en dollaronderpand. Dat blijft zo zolang eurostablecoins klein zijn. Lees daarom ook onze eerdere uitleg over USDC in bankcustody. Bewaring wordt belangrijker als stablecoins verder de financiële markt in schuiven.
MiCA helpt vooral aan de toezichtkant. Nederlandse gebruikers krijgen meer informatie over uitgevers, whitepapers en dienstverleners. Dat sluit aan bij onze recente analyse over MiCA-boetes voor uitgevers. Toch blijft marktrisico bestaan. Geen keurmerk. Een gereguleerd product kan nog steeds van zijn peg afwijken of liquiditeit verliezen.
Ook box 3 telt mee. Stablecoins kunnen fiscaal gewoon onderdeel zijn van je vermogen, los van de munt waarin ze noteren. Wie dollarstablecoins aanhoudt, heeft bovendien valutarisico tegenover de euro. Niet vergeten. Onze eerdere uitleg over box 3 cryptobelasting blijft daarom relevant.
Waar we nu op letten
De eerste test is of eurostablecoins boven 1 miljard dollar kunnen komen. Dat zou de verhouding nog niet kantelen, maar wel laten zien dat MiCA-uitgevers tractie krijgen. De tweede test is of handelsplatformen europaren dieper maken. Zonder orderboekdiepte blijft de gebruiker bij dollars. Voorlopig wel. Dat is de lat.
De derde test ligt bij de ECB. Pontes en de bredere Appia-route kunnen tokenized finance sneller bruikbaar maken. Dat is het digitaliseren van effecten op blockchainrails. Dan krijgt Europa een andere route dan stablecoinimitatie. De vraag draait dan niet om de grootste private token, maar om de beste settlementlaag.
| CryptoFocus oordeel |
|---|
| 1Kern: dollarstablecoins winnen door liquiditeit, niet alleen door wetgeving. |
| 2EU-kans: MiCA geeft toezicht, maar geen automatische marktdiepte. |
| 3NL-risico: valutarisico en box 3 tellen ook bij stabiele tokens. |
| 4Volgende trigger: eurostablecoins boven 1 miljard dollar of diepere europaren. |
Dit artikel is informatief en geen financieel advies. Beleggen in crypto-activa brengt risico op verlies met zich mee. Doe eigen onderzoek naar de voorwaarden, de fiscale gevolgen en de eigen risicobereidheid. Raadpleeg bij twijfel een onafhankelijk adviseur voordat je kapitaal inzet.
