Piero Cipollone heeft de Europese tokenisatieroute scherper neergezet. In een speech bij de Deutsche Bundesbank in Frankfurt zei de ECB-bestuurder dat Europa niet alleen moet kijken naar nieuwe handelsplatformen op ledger/" data-term-title="Distributed Ledger" role="button" tabindex="0">distributed ledger technology, maar vooral naar de manier waarop de afwikkeling daarachter betrouwbaar blijft. Zijn centrale punt: tokenised finance kan pas op schaal werken als settlement in centralebankgeld beschikbaar blijft.
| Wat je moet weten |
|---|
| 1De ECB wil handelsplatformen op DLT laten afwikkelen in centralebankgeld. |
| 2Pontes moet dit jaar live gaan en later 22,5 uur per werkdag beschikbaar zijn. |
| 3Appia richt zich op gezamenlijke standaarden, juridische duidelijkheid en een infrastructuur die dag en nacht werkt. |
| 4Voor stablecoins en digitale deposito's draait de inzet om goede koppelingen tussen systemen en minder versnippering. |
De timing is relevant voor crypto- en stablecoinmarkten. Volgens Cipollone beweegt Europa van visie naar uitvoering, terwijl publieke blockchains, private netwerken en tokenised deposito’s steeds vaker dezelfde markt proberen te bedienen. Als die infrastructuur naast elkaar blijft groeien zonder gezamenlijke standaarden, kan de markt juist meer versnipperen in plaats van efficiĆ«nter worden.
Pontes moet de afwikkeling leveren
De meest concrete stap is Pontes. Dat initiatief moet DLT-marktplatformen verbinden met de TARGET-diensten van het Eurosysteem, zodat de geldkant van transacties finaal kan worden afgewikkeld in centralebankgeld. Cipollone koppelde dat aan delivery-versus-payment en synchronisatie: effecten en geld moeten tegelijk kunnen bewegen, zonder dat marktpartijen terugvallen op een private settlement asset als anker.
De ECB wil Pontes dit jaar live brengen. In eerste instantie gaat het om een praktische brug naar bestaande infrastructuur, met een prijsmodel dat volgens Cipollone de instapkosten beperkt houdt. Daarna moet de beschikbaarheid worden uitgebreid naar 22,5 uur per werkdag. Voor medio 2028 schetste hij een ambitieuzer eindbeeld met 24/7-beschikbaarheid, programmability, extra veerkracht en mogelijkheden voor meerdere valuta’s.
Appia richt zich op standaarden en recht
Naast Pontes werkt het Eurosysteem aan Appia. Dat traject gaat minder over een enkele koppeling en meer over de onderliggende inrichting: architectuur, standaarden, governance en juridische zekerheid. Cipollone noemde open toegang, interoperabele assets en gemeenschappelijke spelregels als voorwaarden voor een Europese markt die niet per platform of land uit elkaar valt.
Die waarschuwing is niet theoretisch. Europa telt volgens de ECB 31 centrale effectenbewaarinstellingen, 14 centrale tegenpartijen en 323 handelsplatformen. In 2023 werd meer dan 95 procent van de transacties naar volume en waarde nog binnen dezelfde individuele CSD afgewikkeld. Tokenisatie kan zulke grenzen openbreken, maar zonder gezamenlijke rails kan zij ook nieuwe eilanden bouwen.
Waarom dit stablecoins raakt
Voor de cryptomarkt zit de lading vooral in het settlementpunt. Cipollone erkende dat tokenised assets snel groeien. Hij verwees onder meer naar traditionele activa op publieke blockchains, die tussen maart 2025 en maart 2026 ruwweg vijf keer zo groot werden. Ook wees hij op tokenised repo’s in de Verenigde Staten, waar private infrastructuur inmiddels een forse dagelijkse stroom verwerkt.
De ECB trekt daar een duidelijke conclusie uit: als Europa deze markt laat ontstaan rond private munten, buitenlandse platformen of slecht verbonden netwerken, verliest centralebankgeld terrein als neutraal anker. Daarmee raakt de speech direct aan stablecoins, tokenised deposits en bankgeld op blockchainrails. De boodschap is niet dat private innovatie moet stoppen, maar dat zij bovenop een publieke settlementlaag moet passen.
Voor beleggers is dit vooral een infrastructuurverhaal. Pontes of Appia leveren geen token die morgen verhandelbaar is. Ze bepalen wel welk soort rails Europese banken, beurzen, custodians en tokenisatieplatformen straks kunnen gebruiken. Als de ECB haar planning haalt, wordt 2026 het jaar waarin tokenisatie in Europa minder als pilot klinkt en meer als marktstructuur.
Bron: speech van Piero Cipollone bij de ECB.
Disclaimer: dit artikel is bedoeld als algemene marktinformatie en is geen financieel advies. Crypto-activa en tokenised assets brengen risico’s met zich mee. Doe altijd eigen onderzoek.
