ECB wil renteverbod stablecoins verbreden in MiCA-herziening

Marktcontext per 11.43 uur CET. De totale cryptomarkt staat op 2.893 miljard dollar. Tether (USDT) heeft een marktkapitalisatie van 183,8 miljard dollar, goed voor 6,3 procent van die markt. USD Coin (USDC) volgt met 75,2 miljard dollar, ofwel 2,6 procent. Euro-stablecoin EURC van Circle staat op 460 miljoen dollar, minder dan een procent van wat de twee dollarmunten samen wegen. Bron, CoinGecko.

Wat de ECB in de MiCA-herziening voorstelt

Het huidige verbod is simpel geformuleerd. Een uitgever mag geen rente of vergelijkbare vergoeding geven voor het enkel aanhouden van een token. De ESCB ziet dat aanbieders dat verbod omzeilen via lenen, staken of punten die feitelijk op hetzelfde neerkomen. Daarom stelt de centrale bank voor om ook die indirecte vergoedingen te verbieden.

Er komt ook een tweede aanbeveling. Dat idee sluit aan bij de eigen agenda die de EBA eerder deze maand trok voor stablecoin-groepen en crypto-leningen. Stablecoins die aan een munt buiten de euro gekoppeld zijn, vormen volgens de ESCB een risico voor de financiële stabiliteit als ze te groot worden. De centrale bank wil dan de macht krijgen om nieuwe uitgifte te verbieden en terugkoop van bestaande tokens te verplichten.

Toezicht verschuift van nationale regelgevers naar ESMA

De ESCB pleit voor nog een verandering. Vergunningen voor aanbieders van cryptodiensten liggen nu bij nationale toezichthouders zoals de AFM in Nederland. De centrale banken willen dat die bevoegdheid verschuift naar ESMA, de Europese markttoezichthouder. Het argument is consistentie. Verschillende landen leggen de regels nu niet overal hetzelfde uit. Het is niet de eerste keer dat de ECB ingrijpt in crypto-infrastructuur. Eerder dit jaar zette de bank haar eigen betaalrail Pontes live.

Ook staking, lenen en uitlenen van crypto-activa moeten straks op EU-niveau geregeld worden, vindt de ESCB. De centrale bank vergelijkt dat met een vorm van deposito’s aantrekken, een activiteit die normaal onder strenge bankregels valt.

Euro-stablecoins blijven een fractie van de markt

Het verschil in omvang is groot. Tether en USD Coin wegen samen ongeveer 259 miljard dollar. EURC, de euromunt van Circle, staat op 460 miljoen dollar. Dat is ruim vijfhonderd keer minder. Nederlandse beleggers die via een Europees geregistreerd platform als Bitvavo handelen, grijpen daardoor vrijwel altijd naar de dollarstablecoin.

Dat sluit aan bij het punt dat de reactie van de ESCB maakt over dollargebonden tokens. Als een klein aantal grote uitgevers de euromarkt domineert vanuit het buitenland, wil de centrale bank kunnen ingrijpen. De discussie over marktaandeel en de discussie over toezicht raken elkaar dus direct.

Wat dit voor de Nederlandse stablecoin-bezitter betekent

Voor de dagelijkse gebruiker verandert er op 30 september nog niets. De consultatie over de MiCA-herziening is een adviesronde, geen wet. Een eventueel wetsvoorstel volgt op zijn vroegst in 2027, en moet dan nog langs het Europees Parlement en de lidstaten. De richting is intussen wel duidelijk. Toezicht centraliseert mogelijk bij ESMA, renteconstructies worden verder dichtgetimmerd, en dollargebonden stablecoins krijgen strenger toezicht.

Voor een Nederlandse belegger met bijvoorbeeld 1.000 euro in USDC verandert er weinig aan de rente zelf. Die bestaat nu namelijk al niet. Wat wel verandert, is de ruimte om via een omweg toch rendement te pakken. Denk aan het uitlenen van de token op een platform. Dat gat wil de ECB dichten. Illustratief en geen advies.

Wie nu al via een AFM-geregistreerd platform als Bitvavo handelt, merkt een regelwijziging het eerst. Tot 30 september 2026, 23.59 uur CEST, staat de consultatie open voor reacties. Daarna wordt duidelijk of Brussel de aanbevelingen van de ECB overneemt in een concreet wetsvoorstel.

Dit artikel is informatief en geen financieel advies. Beleggen in crypto-activa brengt risico op verlies met zich mee. Doe eigen onderzoek naar de voorwaarden, de fiscale gevolgen en de eigen risicobereidheid. Raadpleeg bij twijfel een onafhankelijk adviseur voordat je kapitaal inzet.