MSCI-screen zet Strategy naast bitcoin-indexrisico

Marktcontext per 07.05 CET. Bitcoin noteert 63.094 dollar op Binance, 0,13 procent onder de 24-uurs high. De koers staat 0,28 procent boven de low. Het 24-uursvolume op Binance is 307,7 miljoen dollar. Het open interest, uitstaande futuresposities, staat op 111.323 BTC, goed voor 7,02 miljard dollar. CoinGecko zet de totale bitcoinmarktkap op 1,27 biljoen dollar.

MSCI-screen raakt indexkapitaal rond bitcoin

MSCI schrijft in de consultatie dat niet-operationele bedrijven niet in zijn Global Investable Market Indexes horen. De nieuwe methode kijkt niet alleen naar juridische vorm. Zij gebruikt een kernscreen en daarna vijf ratio’s.

Een bedrijf zakt eerst als operationele activa niet meer dan 50 procent van de balans zijn. Daarna volgt een tweede toets. Wie vier van vijf ratio’s raakt, kan buiten de index vallen. Bestaande indexleden krijgen wel een tragere route. Zij moeten twee opeenvolgende periodes falen.

Dat klinkt technisch, maar de voorbeeldlijst is concreet. MSCI noemt Strategy, Metaplanet en Yellow Cake als drie mogelijke deleties uit de MSCI ACWI IMI. Drie andere bedrijven zouden op een nieuwe waarschuwingslijst komen.

Waarom Strategy opvalt in deze toets

CoinDesk meldt dat Strategy 840.447 BTC houdt. Metaplanet heeft 43.000 BTC. Samen is dat 883.447 BTC. Bij de live Binance-koers is die stapel ongeveer 55,7 miljard dollar waard.

De MSCI-tabel noemt voor Strategy 23,9 miljard dollar aan vrij verhandelbare marktkap. Voor Metaplanet is dat 654 miljoen dollar. Onze berekening komt daardoor uit op 35,9 BTC per 1 miljoen dollar indexkapitaal in deze twee namen.

Dat is de kern van het risico. De aandelen geven indexbeleggers geen pure bitcoinpositie, maar ze bewegen wel steeds meer als bitcoinvehikels. MSCI probeert die grens nu met financiële ratio’s te trekken.

Strategy vecht de framing aan

Strategy reageerde fel op de nieuwe consultatie. Het bedrijf vindt dat indexmakers markten moeten meten en niet moeten bepalen welke activa bedrijven mogen bezitten. De reactie past bij de eerdere discussie uit 2025.

Toen keek MSCI nog naar bedrijven waarbij digitale activa minstens 50 procent van de balans waren. Die route werd uitgesteld na kritiek uit de markt. De nieuwe versie is breder. Zij noemt bitcoin niet als aparte reden, maar raakt alsnog de grootste bitcoin-treasuries.

Daarom is dit geen kleine methoderegel. Als MSCI de screen invoert, krijgen passieve fondsen een nieuwe vraag. Moeten zij zulke aandelen volgen als gewone bedrijven, of behandelen als verpakte blootstelling aan activa?

Wat dit betekent voor de Nederlandse belegger

Voor Nederlandse beleggers zit de les niet alleen in Strategy. Veel mensen krijgen via wereldwijde indexfondsen indirect aandelenblootstelling. Als een indexprovider zo’n naam verwijdert, kan dat tot verplichte verkoopdruk leiden bij fondsen die de index volgen.

Dat verschilt van een positie via een EU-gereguleerde exchange of een directe bitcoinpositie. Daar kijkt de belegger naar de bitcoinprijs, bewaarrisico en fiscale behandeling in Box 3. Bij een indexfonds komt daar methoderisico bij. De AFM waarschuwt breder dat crypto-activa zeer volatiel kunnen zijn, maar deze route loopt via aandelen.

Illustratief, geen advies: een indexfondspositie van 1.000 euro kan 0,10 procent Strategy-blootstelling hebben. Dan gaat het om 1 euro in dat aandeel. Het marktsignaal kan toch groter zijn, omdat indexverwijdering vaak tegelijk door veel fondsen wordt verwerkt.

De volgende datum is 30 september

MSCI vraagt reacties tot 30 september. De uitslag volgt naar verwachting uiterlijk 16 oktober. Als de methode doorgaat, kan zij in de indexherziening van november 2026 landen.

Tot die tijd blijft de bitcoinmarkt zelf rustig in deze nieuwsstroom. De live koers schommelt rond 63.000 dollar, terwijl het open interest boven 7 miljard dollar blijft. Eerder zagen we al hoe bitcoin-ETF uitstroom en BlackRock IBIT zulke marktsignalen versterken. Het echte datapunt ligt dus niet in een candle. Het zit in de vraag of indexkapitaal bitcoin-treasuries als normale aandelen blijft dragen.

Deze publicatie is uitsluitend bedoeld als informatie en vormt geen financieel advies. Crypto-activa kunnen sterk schommelen en kapitaalverlies veroorzaken. Controleer zelf de voorwaarden, fiscale gevolgen en je eigen risicobereidheid. Vraag bij twijfel advies aan een onafhankelijke deskundige voordat je geld inzet.