Wat maakt het MSCI voorstel volgens Strategy discriminerend?

Marktcontext per 07.32 CET. Bitcoin noteert 77.722 dollar, 1,86 procent onder de 24-uurs high van 79.198 dollar en 1,73 procent boven de 24-uurs low van 76.398 dollar. Het 24-uurs volume stijgt 57,96 procent. Bitcoin dominantie staat op 59,11 procent van de totale cryptomarkt. Bron, Kraken en CoinGecko.

Strategy noemt het MSCI voorstel discriminerend

MSCI opende vorige maand een consultatie over bedrijven met weinig operationele activa op de balans. Toezichthouders wereldwijd volgen dit debat nauwlettend, want de uitkomst raakt straks veel meer beursgenoteerde bedrijven met grote bitcoin-posities. Dat is nieuw. De regel raakt vooral bitcoin treasury-bedrijven zoals Strategy, vijf financiele ratio’s bepalen of een aandeel in de index blijft. Vier van de vijf signalen zijn genoeg. Dat betekent uitsluiting. Strategy stuurde maandag een brief namens topman Michael Saylor en CEO Phong Le, gericht direct aan de index beheerder. Het bedrijf noemt de test discriminerend, arbitrair en misleidend. MSCI behandelt bitcoin als niet-operationeel. Strategy boekt het juist als operationeel segment, na overleg met de Amerikaanse beurswaakhond de SEC. Die knop maakt het verschil.

Strategy kocht vorige week 4.603 bitcoin. De gemiddelde prijs was 80.318 dollar per munt. Dat is ruim 369,7 miljoen dollar in een enkele transactie, de eerste na een pauze van tien weken. Het aandeel steeg. Strategy sloot maandag op 132,94 dollar, een stijging van 4,42 procent na de eigen STRC-terugkoop eerder deze maand. MSCI wees een vergelijkbaar voorstel in januari al eens af, toen bleef de drempel van 50 procent overeind. Nu ligt de vraag opnieuw op tafel, deze keer met vier extra financiele toetsen erbij. MSCI ontvangt reacties tot 30 september. Het besluit volgt op 16 oktober, de wijziging telt dan mee vanaf de indexherziening van december.

Wat dit betekent voor de Nederlandse belegger

Een Nederlandse belegger met Strategy-aandelen voelt dit verschil het hardst. MSTR-aandelen vallen niet onder MiCA, want dat is een Amerikaans beursfonds, geen crypto-asset dienst. Weinig beleggers weten dit. Wie bitcoin zelf aanhoudt via Bitvavo, een AFM- en DNB-erkende MiCA-vergunninghouder, ontloopt dit specifieke indexrisico volledig. De munt verdwijnt nooit uit een beursindex. Alleen het aandeel kan dat overkomen. Box 3 belast beide posities gelijk. Dat gebeurt via de vermogensrendementsheffing per peildatum 1 januari. Illustratief en geen advies. Bij een positie van 1.000 euro in MSTR-aandelen kan een indexuitsluiting extra koersdruk geven, los van de onderliggende bitcoin-koers zelf. Dezelfde 1.000 euro rechtstreeks in bitcoin op Bitvavo werkt anders. Dat mechanisme ontbreekt volledig.

Het echte bedrag dat op het spel staat

Strategy bezit 845.050 bitcoin, op dit moment goed voor ruim 65,6 miljard dollar aan onderliggende waarde. JPMorgan noemt een heel ander bedrag, 2,8 tot 11,6 miljard dollar aan gedwongen verkopen door trackers die de index volgen. Dat verschil is het echte verhaal. Cijfers liegen niet. Passieve indexfondsen kunnen verkopen voordat er ook maar een bitcoin van eigenaar wisselt, terwijl de munt gewoon bij Strategy blijft. Alleen het aandeel voelt de klap. Een indexbeheerder in New York besliste dit. Bitcoin daalt vandaag 1,51 procent naar 77.722 dollar, terwijl het handelsvolume 57,96 procent hoger ligt dan gisteren. Dat is fors. Die extra handel kan wijzen op posities die vooruitlopen op 16 oktober, maar zeker is dat niet. De Federal Reserve vergadert intussen op 16 september, met 66 procent kans op een renteverhoging van 25 basispunten.

Beleggers die vooral naar de bitcoin-koers kijken, missen daardoor het grotere verhaal achter deze index-strijd tussen Wall Street en crypto. Zet 16 oktober 2026 in de agenda, dan maakt MSCI de uitkomst bekend. Een tweede ijkpunt is de Fed-vergadering van 16 september, goed voor het bredere risicosentiment rond bitcoin.

Dit artikel is informatief en geen financieel advies. Beleggen in crypto-activa brengt risico op verlies met zich mee. Doe eigen onderzoek naar de voorwaarden, de fiscale gevolgen en de eigen risicobereidheid. Raadpleeg bij twijfel een onafhankelijk adviseur voordat je kapitaal inzet.