De SEC gaf op 17 september 2026 tijdelijke vrijstellingen voor platforms die tokenized Amerikaanse aandelen willen verhandelen. Het besluit opent geen vrije tokenmarkt naast Wall Street. Het gaat om een vijfjarige, voorwaardelijke route voor Tokenized Securities Venues, met issuer-veto, handelsstops bij onderliggende aandelen en de eis dat de token dezelfde rechten geeft als het gewone aandeel.
| Wat je moet weten |
|---|
| 1De SEC gaf tijdelijke vrijstelling voor handel in tokenized NMS-aandelen via permissioned AMM-pools. |
| 2Uitgevende bedrijven krijgen vooraf bericht en kunnen bezwaar maken tegen handel in hun tokenized aandeel. |
| 3De token moet dezelfde rechten geven als het gewone aandeel, inclusief dividend- en stemrechten. |
| 4De vrijstellingen lopen vijf jaar en blijven onderwerp van publieke consultatie. |
Volgens de SEC-aankondiging gaat het om tijdelijke, voorwaardelijke vrijstelling van de definitie van āexchangeā voor zogenoemde Tokenized Securities Venues. Die mogen tokenized NMS stock verhandelen via permissioned automated market maker-pools, mits zij zich houden aan grenzen voor aantal effecten, symbolen en volume.
De praktische draai zit in de voorwaarden. De smart contracts moeten publiek en controleerbaar zijn op een public permissionless ledger, maar de toegang tot de handelsomgeving blijft permissioned. Als het gewone aandeel wordt stilgelegd, moet de tokenized variant ook stoppen. Bij derde partijen die aandelen tokenizen, moet de uitgevende onderneming schriftelijk bericht krijgen en de kans hebben om bezwaar te maken.
Geen synthetische kopie
In zijn toelichting schreef SEC-voorzitter Paul Atkins dat de maatregel niet bedoeld is voor synthetische aandelen. De token moet volgens de voorwaarden dezelfde rechten en privileges geven als het onderliggende NMS-aandeel, waaronder dividend- en stemrechten. Antifraude- en antimanipulatieregels blijven volgens de SEC volledig gelden.
Dat is belangrijk voor beleggers die tokenized stocks vooral kennen uit offshore apps of DeFi-interfaces. Deze vrijstelling zegt niet dat elk digitaal aandeel automatisch voldoet. De SEC probeert juist een beperkte testomgeving te bouwen waarin handelslocatie, toegang, rechten van de tokenhouder en de rol van de emittent vooraf zijn afgebakend.
Issuer-veto remt de wildcard
Axios plaatst het besluit in de context van de Amerikaanse aandelenmarkt, maar wijst ook op dezelfde rem: bedrijven kunnen zich verzetten tegen tokenized handel in hun aandelen. Daardoor wordt dit geen simpele plug-in waarmee een venue elk populair aandeel onmiddellijk onchain kan zetten.
Voor cryptobedrijven is dat misschien minder spectaculair, maar juridisch wel de kern. Een tokenized aandeel raakt niet alleen blockchaintechniek, maar ook corporate actions, stemrechten, dividendbetaling, marktmisbruikregels en de vraag wie verantwoordelijk is als de token en het gewone aandeel uit elkaar lopen. Het issuer-veto dwingt venues daarom om de relatie met bestaande kapitaalmarktspelers serieus te nemen.
Dealer-vrijstelling voor AMM-partijen
De SEC gaf daarnaast tijdelijke voorwaardelijke vrijstelling voor bepaalde liquidity providers die in AMM-pools actief zijn. Zij vallen onder de order niet automatisch onder de dealerdefinitie, zolang zij binnen de beschreven grenzen blijven. Dat onderdeel is minder zichtbaar dan het woord tokenized stock, maar voor de werking van pools is het juist essentieel.
Zonder zo’n carve-out blijft de vraag hangen wie liquiditeit mag leveren en welke registratieplicht daarbij hoort. Met de tijdelijke vrijstelling kan de SEC zien hoe permissioned AMM-liquiditeit zich gedraagt bij effecten die normaal via traditionele marktstructuur handelen. Het blijft wel een experiment: de order loopt vijf jaar na publicatie af en de toezichthouder vraagt expliciet om commentaar.
Waarom dit voor crypto telt
Voor Europese en Nederlandse lezers is dit vooral een signaal over de Amerikaanse route voor real world assets. De SEC laat tokenisatie toe waar het bestaande effectenrecht herkenbaar blijft: echte aandeelrechten, issuer-controle, publieke smartcontractcontrole en handelsstops die het gewone aandeel volgen. Dat is een smallere route dan veel tokenisatiepitches suggereren.
De timing maakt het extra scherp. Atkins koppelde het besluit aan Project Crypto en noemde het een brug naar duurzamere regelgeving. Eerder deze week strandde de CLARITY Act volgens zijn toelichting in de Senaat. De boodschap is dus niet dat Washington klaar is met wetgeving, maar dat de toezichthouder nu zelf een tijdelijke testbaan legt terwijl het Congres vastloopt.
Wie tokenized aandelen volgt, moet daarom minder letten op het eerste handelsvolume en meer op de voorwaarden die venues accepteren. De eerste echte test wordt of grote emittenten toestemming geven, hoe streng de SEC de volume- en symboolgrenzen uitlegt en of AMM-liquiditeit in een permissioned omgeving genoeg toevoegt tegenover bestaande aandelenmarkten.
