De grootste macrokracht van vandaag zit niet in crypto, maar in een centrale bank die niet beweegt. Deze macro outlook draait om een Fed die de rente hoog houdt terwijl de olieprijs blijft drukken en de dollar stevig staat. Die combinatie haalt de lucht uit elke risicovolle markt, van aandelen tot bitcoin.
| 1Wat je moet weten |
| 2Powell houdt de rente hoog en schuift verlagingen verder naar achteren |
| 3De kerninflatie blijft rond 3 procent en houdt de Fed voorzichtig |
| 4Olie blijft duur door de spanning in het Midden-Oosten |
| 5De ECB lijkt op 11 juni richting een renteverhoging te bewegen |
Macro outlook draait om een Fed die de rente hoog houdt
De rente staat al maanden op 3,5 tot 3,75 procent en daar lijkt voorlopig geen verandering in te komen. JPMorgan rekent op stilstand voor de rest van het jaar. Dat is slecht nieuws voor wie hoopte op snelle verlichting.
Hoge rentes maken sparen aantrekkelijk en risico duur. Zolang dat zo blijft, vechten bitcoin en aandelen tegen de stroom in. De vooruitblik van JPMorgan schetst een Fed die liever te laat dan te vroeg verlaagt.
Powell waarschuwt en de markt schuift renteverlagingen op
Powell hield deze week de toon streng. Hij wees op de risico’s van hogere energieprijzen en liet doorschemeren dat een verlaging pas in beeld komt als de arbeidsmarkt echt verzwakt.
De markt luistert en past zich aan. Waar handelaren eerder op meerdere verlagingen mikten, blijft er nu weinig over. De verklaring van de Fed en de bredere marktdata bij Bloomberg tonen een verschuiving die direct doorwerkt in de waardering van groei en crypto.
Hoge olieprijzen door spanning in het Midden-Oosten
De olieprijs blijft hoog en dat is geen toeval. De spanning in het Midden-Oosten houdt het aanbod onzeker en jaagt de energiekosten op.
Dure olie werkt als een verborgen belasting. Het drukt de winst van bedrijven en houdt de inflatie kunstmatig hoog, precies wat de Fed niet kan gebruiken. De berichtgeving van Reuters laat zien hoe gevoelig de markt op elk nieuw signaal uit de regio reageert.
De dollar blijft stevig en de rentes lopen op
Een sterke dollar en hoge Treasury-rentes vormen samen een muur voor risico. De DXY blijft vast in een nauwe bandbreedte, gesteund door de kleverige inflatie.
Voor crypto is dat een tegenwind die vaak onderschat wordt. Wanneer de rente op staatsobligaties stijgt, daalt de drang om in onzekere bezittingen te stappen. De actuele cijfers van het BEA over de PCE-inflatie en de agenda op Trading Economics bepalen of die druk vandaag toeneemt.
ECB beweegt richting een renteverhoging op 11 juni
Aan de andere kant van de oceaan loopt het scenario anders. De ECB lijkt op 11 juni juist richting een verhoging te bewegen, een opvallend contrast met de Amerikaanse stilstand.
Dat renteverschil stuurt kapitaalstromen en wisselkoersen. Een strengere ECB kan de euro steunen en de druk op risicobezit in Europa vergroten. Het verwachte besluit van de ECB staat hoog op de agenda, zoals we eerder schreven over de verwachte renteverhoging op 11 juni.
AEX, ASML en NVIDIA trekken kapitaal weg uit risico
Op het Damrak draait alles om de zwaargewichten. De AEX leunt sterk op ASML en ASM, en wanneer de chipsector hapert, voelt de hele index dat.
Tegelijk zuigt de AI-rally rond NVIDIA kapitaal weg bij crypto. Beleggers kiezen liever voor winstgevende chipmakers dan voor een bitcoin die onder zijn 200-weeks gemiddelde hangt. De Nederlandse rente en de Bunds bewegen mee met de ECB, en de indexcijfers via Euronext laten zien hoe gevoelig het Damrak is voor elke draai in het rentebeleid. Zo loopt de lijn van TradFi rechtstreeks naar de cryptomarkt.
Amerikaanse arbeidsmarkt koelt langzaam af
De banengroei zwakt af, maar van een plotse val is geen sprake. De werkloosheid beweegt nauwelijks en dat geeft de Fed een excuus om te wachten.
Een geleidelijke afkoeling is precies wat Powell wil zien voordat hij durft te verlagen. Voor risicomarkten betekent het geduld, want de eerste echte verlichting laat op zich wachten. Onze vorige macrovooruitblik van 3 juni schetste dezelfde spanning tussen groei en inflatie.
| 1Wat doe jij vandaag |
| 2Belegger, je weegt of hoge rentes je risicovolle posities nog rechtvaardigen voordat je bijkoopt |
| 3Lange termijn, je kijkt door de geopolitiek heen en blijft gespreid over tijd beleggen |
| 4Daytrader, je volgt de dollar en de Treasury-rentes voordat je een richting kiest |
| 5Trader, je houdt de AEX en de oliemarkt scherp in de gaten rond de ECB-vergadering |
Dit artikel is geen beleggingsadvies. Macro en markten blijven onvoorspelbaar en je kunt je inleg verliezen. Doe altijd je eigen onderzoek voordat je een beslissing neemt.
