MiCA 2.0 zet Amerikaanse stablecoin-uitgevers onder EU-druk

Marktcontext per 12.23 CEST. Stablecoins hebben volgens DeFiLlama-data samen 310,7 miljard dollar aan circulerende waarde. Tether USDT is goed voor 184,1 miljard dollar. USDC staat op 73,4 miljard dollar. Samen dragen zij 82,9 procent van de gemeten stablecoinmarkt.

Waarom MiCA 2.0 nu draait om derde landen

De Europese Commissie noemt het zelf nog geen wetvoorstel. Het is een gerichte consultatie over de vraag of MiCA nog past bij de markt van 2026. Toch wijst de vragenlijst duidelijk naar een volgende ronde.

De Commissie vraagt specifiek naar wereldwijde stablecoins en de wisselwerking met regels buiten de EU. Dat is de kern van de nieuwe druk. Een stablecoin probeert een vaste waarde te houden. Toch kan zo’n munt in de EU worden gebruikt terwijl de belangrijkste uitgever elders zit.

De consultatie noemt ook het multi-issuance model. Daarbij bestaat een wereldwijde stablecoin naast een EU-entiteit met eigen reserves, eigen terugbetalingsrechten en Europees toezicht. Brussel wil weten of dat model mag blijven, of juist te veel risico doorschuift naar Europese houders.

De deadline is al aangepast

Hier zit meteen een detail dat ertoe doet. Het consultatiedocument van 20 mei noemt 31 augustus 2026 als uiterste datum. De live pagina van de Commissie meldt nu een verlenging. De deadline is 30 september 2026 om 23.59 uur CEST.

Dat verschil is meer dan administratie. Marktpartijen krijgen ongeveer een maand extra om te reageren op vragen over reserves, terugbetalingen, toezicht en wereldwijde stablecoins. Wie eurotoegang of dollartoegang via Europese platforms wil houden, krijgt dus langer de tijd om zijn standpunt in te leveren.

ESMA laat zien waarom de timing gevoelig is. Volgens de MiCA-registerpagina liep de overgangsperiode voor bestaande cryptodienstverleners tot 1 juli 2026. Die ruimte eindigde eerder bij vergunning of weigering. De markt zit dus net in de fase waarin tijdelijke ruimte verdwijnt.

Daarbovenop ligt de stablecoinlijn al vast. ESMA en de Commissie schreven in januari 2025 over niet-conforme ART’s en EMT’s. Nationale toezichthouders moesten naleving zo snel mogelijk afdwingen, uiterlijk eind maart 2025. Die ESMA-guidance is geen nieuwe MiCA 2.0-regel. Wel is het de basis waarop de nieuwe vragen verder bouwen.

Wat de cijfers nu laten zien

De eigen ESMA-bestanden geven een nuttige bodem onder het verhaal. Het actuele CASP-bestand bevat 337 regels, inclusief kopregel. Dat zijn 336 rijen met vergunde cryptodienstverleners of meldingen in het interimregister. Het EMT-bestand bevat 42 regels, dus 41 rijen voor e-money tokens.

Voor asset-referenced tokens is het beeld smaller. Het ART-bestand bevat alleen de kopregel. Het bestand met niet-conforme entiteiten telt 163 regels, dus 162 rijen na de kop. Dat maakt duidelijk dat de EU-regels niet alleen over nieuwe vergunningen gaan. Ze gaan ook over wie buiten de lijnen valt.

De eigen CryptoFocus-berekening koppelt die toezichtskant aan marktgewicht. Dat telt. DeFiLlama meet 310,7 miljard dollar aan stablecoinwaarde. USDT en USDC dragen samen 257,5 miljard dollar. Daarmee zit 82,9 procent van de gemeten markt in twee dollarstablecoins. Juist daar raken Europa en derde landen elkaar.

Wat dit betekent voor de Nederlandse belegger

Voor Nederlandse beleggers draait dit niet om een nieuw label op papier. Het gaat om toegang via een platform dat onder MiCA valt. Denk aan een EU-gereguleerde exchange, of aan een handelsplatform dat in Nederland klanten bedient via een Europese vergunning.

CryptoFocus zag die spanning al bij de Circle-positie, euro-stablecoins en PYUSD-betalingen. De nieuwe consultatie maakt daar nu een toezichtsvraag van: welke uitgever mag Europese gebruikers bedienen, en onder welke reserve-eis?

Als Brussel strenger kijkt naar uitgevers buiten de EU, kan dat drie dingen raken. Een platform kan een stablecoin blijven aanbieden, extra documentatie eisen, of de munt van de handelslijst halen. Dat raakt de keuze. De gebruiker merkt dat pas wanneer storten, opnemen of omwisselen verandert.

Een voorbeeld maakt het concreet. Wie 1.000 euro tijdelijk in een dollarstablecoin parkeert, neemt niet alleen dollarrisico. Die belegger leunt ook op terugbetaling tegen nominale waarde. Daar komen de reserves van de uitgever bij. En de vraag of het platform die munt onder MiCA mag aanbieden. Dat is geen advies, maar wel de praktische toets.

De nuance is belangrijk. Een consultatie is geen verbod. Nog niet. De Commissie schrijft zelf dat het document geen definitief beleidsstandpunt is. Het kan leiden tot een rapport, en mogelijk later tot een voorstel. Tot die tijd blijft de bestaande MiCA-regelset leidend.

Waar we nu op letten

De eerste datum is 30 september 2026. Dan sluit de live consultatie van de Commissie. Daarna wordt belangrijk welke reacties van uitgevers, toezichthouders en platforms openbaar worden. Vooral antwoorden over het multi-issuance model kunnen laten zien hoe hard Brussel wil ingrijpen.

De tweede toets ligt bij ESMA. De toezichthouder publiceert het interimregister wekelijks en meldt dat informatie niet altijd meteen zichtbaar is. Als de EMT- en CASP-bestanden snel veranderen, krijgt de MiCA-discussie meer gewicht dan alleen beleidsvragen.

Dit artikel is informatief en geen financieel advies. Beleggen in crypto-activa brengt risico op verlies met zich mee. Doe eigen onderzoek naar de voorwaarden, de fiscale gevolgen en de eigen risicobereidheid. Raadpleeg bij twijfel een onafhankelijk adviseur voordat je kapitaal inzet.