Hoe ondermijnen de Britse stablecoinregels nu de MiCA?

Marktcontext per 14.10 CET. De totale stablecoinmarkt staat op 312,8 miljard dollar, volgens DefiLlama. USDT telt 186,8 miljard dollar, USDC 75,8 miljard dollar, samen ruim 88 procent van de markt. BTC noteert 59.045 dollar, 2,8 procent onder de 24-uurs high van 60.781 dollar. De koers blijft net boven de 24-uurs low van 59.000 dollar. Bron, DefiLlama en Binance.

Wat de Britse stablecoinregels nu echt veranderen

De FCA presenteerde dinsdag haar nieuwe crypto-kader voor het VK. De toezichthouder verlaagt de kapitaaleis voor uitgevers van stablecoins naar 1 procent van de uitstaande munten. Eerder lag die eis op 2 procent. Volgens de FCA wordt het kader zo proportioneler voor grote uitgevers, zonder de soliditeit los te laten. De kapitaalbuffer is het bedrag dat een uitgever opzij zet als reserve. Ook voor handelsplatforms versimpelt de FCA de regels. Die moeten 40 procent van hun handelskapitaal achter de hand houden voor verliezen.

Waarom dit MiCA onder druk zet

MiCA eist 2 procent kapitaal, het VK straks 1 procent. Dat verschil bepaalt waar een uitgever het goedkoopst werkt. Neem USDC, met 75,8 miljard dollar aan uitstaande munten. Onder MiCA zet zo’n uitgever ruim 1,5 miljard dollar opzij. Onder de Britse eis is dat ongeveer 758 miljoen dollar. Reken het na. Het echte verhaal is dus simpel. Londen prijst Brussel uit op kapitaalkosten, net nu bedrijven hun Europese basis kiezen. Wie straks in Europa stablecoins uitgeeft, weegt voortaan elke procent kapitaaleis mee in de keuze voor een thuisbasis. Sommige spelers kijken al naar Dubai als uitwijkhaven.

De Bank of England draaide eerder al bij

Deze koerswijziging staat niet op zichzelf. De Bank of England liet eerder een streng plan vallen. De bank wilde de hoeveelheid stablecoins per persoon beperken tot 20.000 pond. Dat plan ging van tafel. In plaats daarvan geldt een plafond van 50 miljard dollar per uitgever. Het VK kiest zo voor groei boven strakke limieten. Het land wil groeien als wereldwijd knooppunt, en lagere kapitaaleisen passen precies in dat plan voor de hele sector. Voor de sector is dat een duidelijk signaal. Brussel kijkt mee.

Wat dit betekent voor de Nederlandse belegger

Voor Nederlandse beleggers verandert er op de korte termijn weinig. De AFM houdt toezicht onder MiCA, en dat kader blijft staan. Een in de EU vergunde partij zoals Bitvavo valt onder de strengere 2 procent. Britse uitgevers krijgen straks lichtere eisen, maar moeten in de EU alsnog aan MiCA voldoen. Het risico zit in de keuze van uitgevers, niet in je eigen wallet, je digitale portemonnee voor crypto.

Een voorbeeld maakt het concreet. Stel, je houdt 1.000 euro in een dollarstablecoin aan. De buffer achter die munt is onder MiCA 20 euro, onder de Britse eis 10 euro. Dit voorbeeld is illustratief, geen advies. De vraag is welke uitgever de Europese markt blijft bedienen. Let dus op de vergunning van je platform, niet op de marketing. Dat scheelt.

Wat we hierna in de gaten houden

De Britse regels gaan pas in oktober 2027 in. Tot die tijd telt vooral het signaal richting de markt. Dat signaal is helder, want een lagere kapitaaleis verlaagt de drempel om in het VK een stablecoin uit te geven. Binance trok zich net terug uit de Griekse MiCA-aanvraag en stopt diensten in de EU. Het platform mikt nu op een vergunning in Frankrijk. Andere uitgevers wegen Londen, Parijs en Dubai tegen elkaar af. De bredere markt blijft gevoelig, met Bitcoin als anker rond 59.000 dollar. Ook de travel rule verandert vanaf 1 juli de regels voor wallets. Houd de vergunningskeuze van grote uitgevers de komende weken scherp in beeld.

Dit artikel is informatief en geen financieel advies. Beleggen in crypto-activa brengt risico op verlies met zich mee. Doe eigen onderzoek naar de voorwaarden, de fiscale gevolgen en de eigen risicobereidheid. Raadpleeg bij twijfel een onafhankelijk adviseur voordat je kapitaal inzet.