Waarom wantrouwt de optiemarkt de bitcoin ETF instroom van deze week?

Marktcontext per 07.43 CEST. Bitcoin noteert 63.455,00 dollar, 3,4 procent onder de 24-uurs top van 65.682,60 dollar en 0,7 procent boven de 24-uurs bodem van 63.008,00 dollar. Het 24-uurs volume op Kraken stijgt 11,1 procent naar 1.881 BTC. Op Deribit staat de totale open interest op 28 miljard dollar, waarvan 5 miljard geconcentreerd rond de strikes van 70.000 en 72.000 dollar. Bron, Kraken en CoinDesk.

Bron: CoinCodex

Bitcoin ETF instroom verdwijnt bijna in twee dagen

Het patroon is bekend voor wie de ETF-cijfers van 2026 volgt. Dat wringt nu. Juni alleen al bracht 4,51 miljard dollar aan outflows. Juli leek de kentering, met drie groene weken op rij. Toch bleef die instroom mager, week na week kleiner. En dan kwam de nasleep. Op 23 en 24 juli verdween in twee dagen tijd 465,26 miljoen dollar uit de fondsen. BlackRock’s IBIT tekende voor het gros van die uitstroom, blijkt uit cijfers van CoinDesk.

Bitcoin liep dinsdag nog op tot boven 66.500 dollar, voordat macrodruk vanuit Kospi en de Fed de koers terugduwde. Tegen het einde van de week zakte de koers terug onder 64.000 dollar. Winstnemingen speelden mee, net als een zwakke week voor chipaandelen op de Nasdaq. Analistenbureau BRN schreef het zo, “Na de zware outflows van mei en juni brengt de reparatiefase van juli verlichting, maar de institutionele vraag blijft voorzichtig.” Op jaarbasis staat de ETF-markt nog altijd 4,76 miljard dollar in het rood. Dat is fors. Drie groene weken veranderen dat beeld amper.

Optiehandelaren wedden juist op herstel

Op de optiemarkt van Deribit klinkt een ander verhaal. De put/call ratio daalde naar 0,52, tegen 0,76 eind juni. Dat is de meest bullish positionering van heel 2026. Dat verrast veel handelaren. Handelaren kopen dus vooral calls, geen puts. De kortlopende skew staat bijna neutraal, rond 4 procent. Voor de langere termijn, drie tot zes maanden, blijft een defensieve premie van 11 tot 12 procent staan. De impliedvolatiliteit op een week staat op 34,3 procent, op zes maanden op 40,8 procent. De totale open interest op Deribit bedraagt 28 miljard dollar. Bijna 5 miljard dollar daarvan clustert rond de strikes van 70.000 en 72.000 dollar. Dat is calls, geen puts.

Onderzoek van Citigroup koppelt elke 100 miljoen dollar aan ETF-instroom aan zo’n 53 basispunten koersbeweging dezelfde dag. Volgens dat model verklaart ETF-instroom ongeveer 45 procent van de wekelijkse koersbeweging van bitcoin. Toch is nuance nodig. Leg de fysieke verkoop van IBIT naast de callvraag op Deribit, en het beeld draait om. Dus het echte verhaal is dit, handelaren dumpen ETF-bezit maar kopen wel optiebescherming tegen snel herstel.

Wat dit betekent voor de Nederlandse belegger

Nederlandse particuliere beleggers kunnen IBIT niet zomaar kopen via een gewone broker. Dat scheelt fors. De Amerikaanse ETF valt buiten het Europese distributiekader en dus buiten MiCA. Wie in Nederland toch blootstelling wil, gaat via een platform als Bitvavo, dat een MiCA-vergunning van de AFM heeft. Voor Bitvavo-gebruikers werkt de koers direct door, zonder de ETF-wrapper ertussen. Crypto-bezit valt in Nederland in Box 3, de vermogensbelasting. Een koersval van 3,4 procent raakt dus direct de waarde op de Box 3 peildatum van 1 januari. Een rekenvoorbeeld, illustratief en geen advies, een positie van 1.000 euro verloor ten opzichte van de piek ongeveer 34 euro. De AFM houdt toezicht op Bitvavo en andere Nederlandse cryptodienstverleners onder de MiCA-regels, recent aangescherpt met nieuwe richtsnoeren voor cryptoadvies.

Kijk woensdag naar de Fed. Op 29 juli om 20.00 uur Nederlandse tijd volgt het rentebesluit van de Federal Reserve. Om 20.30 uur spreekt voorzitter Powell de pers toe. Een dag later, op 30 juli, publiceren Coinbase en MicroStrategy hun cijfers na de Amerikaanse handel. Een havikachtige Fed kan de outflow-trend versterken, een duidelijk signaal voor renteverlaging kan de callvraag op Deribit alsnog gelijk geven. Let ook op het steunniveau van 63.000 dollar, en op weerstand rond 65.700 dollar.

Dit artikel is informatief en geen financieel advies. Beleggen in crypto-activa brengt risico op verlies met zich mee. Doe eigen onderzoek naar de voorwaarden, de fiscale gevolgen en de eigen risicobereidheid. Raadpleeg bij twijfel een onafhankelijk adviseur voordat je kapitaal inzet.