Wat betekent de Circle Coinbase deal voor USDC-bezitters?

Marktcontext per 10.42 CET. USDC noteert 0,9996 dollar, nipt onder de 24-uurs high van 1,00 dollar en boven de 24-uurs low van 0,9993 dollar. Het 24-uurs volume staat op 8,7 miljard dollar. De omloop daalde de voorbije twee weken van 73,3 naar 71,8 miljard dollar, ruim 2 procent. Bron, CoinGecko.

Wat de Circle Coinbase deal precies regelt

De deal is vandaag een feit. Het contract verlengt de winstdeling op USDC met drie jaar, tot 2029, op precies dezelfde voorwaarden als voorheen. Geen letter anders. Niets verandert. Coinbase-CFO Alesia Haas bevestigde de verlenging al op 3 augustus, tijdens de kwartaalcijfers van het beursgenoteerde bedrijf. Circle sluit een dividend uit, want CFO Jeremy Fox Geen herinvesteert liever in USDC-infrastructuur dan dat hij winst uitkeert. USDC staat op 0,9997 dollar. De omloop staat op 71,8 miljard dollar, ruim 2 procent lager dan twee weken terug volgens CoinGecko. Aan de MiCA-dekking voor Bitvavo-gebruikers verandert niets, wel aan de rente die Circle overhoudt op de reserves.

Het originele akkoord dateert van 18 augustus 2023, precies drie jaar terug op de dag af. Coinbase kreeg toen een belang in Circle, na het uiteenvallen van het oude Centre Consortium tussen de twee bedrijven. Een nieuwe band. Coinbase houdt sindsdien alle rente over USDC dat rechtstreeks op het eigen platform staat, zonder uitzondering. Voor USDC elders in omloop krijgt het bedrijf een deel van de reserve-inkomsten van Circle. Circle draaide in het tweede kwartaal 701 miljoen dollar omzet, een stevige groei van 7 procent op jaarbasis. Coinbase hield destijds ongeveer 30 procent van de totale USDC-omloop zelf aan, genoeg om zwaar te wegen in de onderhandeling.

De omloop van USDC daalde van 73,3 naar 71,8 miljard dollar in amper twee weken tijd. Kleine daling, groot gevolg. Coinbase legt zich voor drie jaar vast aan een taart die op dit moment kleiner wordt, niet groter. Dat noemt geen van beide bedrijven hardop. Het percentage blijft ongewijzigd, maar het bedrag in dollars daalt zodra de USDC-omloop de komende kwartalen verder terugloopt.

Waarom Circle liever herinvesteert dan uitkeert

Fox Geen noemde het scenario zonder dividend expliciet, nadat aandeelhouders er na de omzetgroei naar hadden gevraagd. Hij ziet meer in herinvestering. Coinbase deed intussen een eigen zet en steunt de rivaliserende stablecoin Open USD, kortweg OUSD. Dat duwde het aandeel Circle omlaag, dat in juni meer dan 17 procent van zijn beurswaarde verloor. De verlenging op ongewijzigde voorwaarden haalt nu een flink deel van die onzekerheid weg, voor beide beursgenoteerde partijen tegelijk.

Wat dit betekent voor de Nederlandse belegger

Bitvavo kreeg een MiCA-vergunning van de AFM en biedt USDC aan als enige MiCA-goedgekeurde dollarstablecoin op het platform. Circle zelf heeft een e-geldvergunning. Die komt van de Franse toezichthouder ACPR, de basis van de hele MiCA-status van USDC binnen de Europese Unie. Verandert er iets voor een Nederlandse Bitvavo-gebruiker met USDC? Nee. Niet aan de dekking, niet aan de koppeling aan de dollar, wel aan de marge waarmee Circle die dekking financiert. Een groter deel van de rente-inkomsten blijft voortaan structureel bij Coinbase hangen.

Illustratief, geen advies. Een positie van 1.000 euro in USDC is bij de huidige koers van 0,9997 dollar ongeveer 999,70 euro waard. Dat blijft zo. Wie USDC aanhoudt als spaarvervanger, kijkt vooral naar de peg zelf, niet naar de onderlinge verdeling. Box 3 blijft van toepassing op stablecoin-tegoeden, net als op elk ander vermogen op de jaarlijkse aangifte.

Morgen, 19 augustus, verschijnen de FOMC-notulen. Die sturen de renteverwachting voor de dollar waarop de volledige reserve-inkomsten van zowel Circle als Coinbase draaien. Hogere rente betekent hogere inkomsten voor beide partijen uit exact dezelfde deal. Hou die notulen in de gaten.

Dit artikel is informatief en geen financieel advies. Beleggen in crypto-activa brengt risico op verlies met zich mee. Doe eigen onderzoek naar de voorwaarden, de fiscale gevolgen en de eigen risicobereidheid. Raadpleeg bij twijfel een onafhankelijk adviseur voordat je kapitaal inzet.