Coinbase Institutional en Glassnode publiceerden vrijdag het Q2 2026 Charting Crypto-rapport. De cijfers spreken voor zich. 75 procent van institutionele beleggers beschouwt Bitcoin als ondergewaardeerd. 71 procent van particuliere beleggers deelt diezelfde mening. Slechts 7 procent van de instituties en 11 procent van de particulieren noemt Bitcoin overgewaardeerd. Het onderzoek peilde 91 wereldwijde investeerders tussen 16 maart en 7 april. Daarvan waren 29 instituties en 62 particuliere beleggers. Voor Nederlandse beleggers die het bear-momentumnarratief volgen, vormt deze data een belangrijke counterbalance.
Het rapport komt op een merkwaardig moment. Bitcoin tikte zondagavond de 80.217 dollar aan op CoinDesk, maar zakte maandagochtend terug naar 78.800 dollar. Op weekbasis won de koers 4 procent. Op maandbasis 12 procent in april. Toch blijft Bitcoin nog 38 procent onder zijn ATH van 126.198 dollar uit oktober 2025. Coinbase Institutional Head of Research David Duong noemde dit cijfer expliciet als context voor de undervalued-stelling. Voor een grondige onderbouwing van het tegenargument tegen het bear-thesis, zie onze week-recap-deepdive.
Hoe het sentiment specifiek verschoof tussen december en april
De sprong is dramatisch. In december 2025 noemde slechts 31 procent van instituties de markt een late-bearfase. Tegen april 2026 sprong dat percentage naar 82 procent. Voor particulieren ging het van 36 procent naar 70 procent. Bovendien verviel de classificatie als markdown of vroege-bull-cyclus volledig. Glassnode-data toont parallel een specifieke verschuiving in de Net Unrealized Profit and Loss-metric. NUPL stond Q1 2026 stevig in de Fear-band. Eind april sprong de indicator naar Optimism. Dat is historisch een vroege-bottom-signaal.
Tegelijk daalde de mening over Bitcoin-dominantie. In december verwachtte 40 procent van instituties stijging van BTC-dominance. April daalde dat naar 25 procent. 54 procent verwacht stabilisatie rond het huidige niveau van 58,1 procent. 21 procent verwacht daling. Onze Ethereum-lagging-analyse behandelt waarom altcoins de relatieve achterstand kunnen inhalen wanneer risk-on-sentiment terugkeert.
Welke on-chain-signalen het bottom-narratief ondersteunen
Drie indicatoren wijzen op accumulatie-condities. Eerste, de Puell Multiple zakte naar 0,7 in Q1 2026. Dat betekent miner-revenue draaide ongeveer 30 procent onder het jaargemiddelde. Historisch valt dit niveau samen met oversold-condities en dichtbij-bodem-fases. Tweede, Bitcoin-supply die binnen de laatste drie maanden bewoog daalde 37 procent in Q1. Tegelijk steeg het aandeel supply dat langer dan een jaar onbewogen bleef met 1 procent. Dat patroon imiteert eerdere accumulatie-fases volgens HODL-waves-analyse.
Derde, de MVRV Z-Score plus supply-profitability-indicator wijzen samen op een waardering-accumulatiezone. Volgens CryptoQuant-analist Woominkyu steeg de Bitcoin Combined Market Index van 0,26 naar 0,37. De index combineert MVRV, NUPL, SOPR plus marktsentiment. Historisch komt dit niveau overeen met diepe ondergewaardeerde fases. Onze spot-volume-analyse bevestigde vorige week dat dunne liquiditeit de prijsbewegingen kunstmatig versterkt.
Hoe Coinbase de macro-spanningen weegt tegen de undervalued-thesis
De cautioustoon van het rapport komt grotendeels uit de macro-context. Het IMF verlaagde de wereldwijde GDP-groei-forecast van 3,4 procent naar 3,1 procent voor 2026. Oxford Economics ging verder. Een ernstige olieprijsschok kan de groei terugbrengen naar 1,4 procent. Plus een mogelijke recessie in de VS en grote ontwikkelde economieën. De Oman-olie-prijs-analyse toont hoe gevoelig risicoactiva op olieschommelingen reageren. Hormuz-spanningen vormen de hoofdvariabele.
Het rapport flagt twee specifieke cryptothema’s voor Q2. Eerste, de voortgang van de Clarity Act. Onze Clarity Act-deepvalue behandelt de stablecoin-yield-compromise van vorige week vrijdag. Tweede, de ontwikkeling van post-quantumcryptografie als middellangetermijn-bedreiging. Plus agentic AI als factor met beperkte directe impact, maar groeiende relevantie. Coinbase waarschuwde specifiek voor het nieuwe Claude Mythos-model van Anthropic dat autonome securityexploitatie kan uitvoeren tegen protocollen, exchanges en infrastructuur.
Wat de undervalued-thesis betekent voor de komende drie tot zes weken
Drie operationele aandachtspunten voor wie deze data wil interpreteren. Eerste, het 65.000-dollar-niveau blijft de cruciale make-or-break-lijn voor structurele bottom-bevestiging. Willy Woo noemde dit niveau publiek als de structurele steun. De 79.000-dollar-cost basis voor short-term-holders is het tweede oriëntatiepunt. Een doorbraak boven dat niveau in de komende handelsweken bevestigt accumulatie. Een terugval onder 65.000 invalideert de undervalued-thesis grotendeels.
Als tweede, de 13F-filings van mei-augustus 2026 leveren het ware-verhaal. De Q1-disclosures van Morgan Stanley toonden eerder een verbreding van cryptoblootstelling. Plus pensioenfondsen zoals Wisconsin Investment Board en Texas Teacher Retirement System hebben eerder posities in IBIT gemeld. De Saylor-pauze van zondagavond verandert hier weinig aan. Strategy zelf vormt slechts één facet van de bredere institutionele allocatie. Voor wie cryptoblootstelling wil opbouwen, gebruik OKX of Bybit. Beide MFSA-licentie en MiCA-conform actief in Nederland.
Derde, het Q2-rapport sluit specifiek met een waarschuwing. Wanneer Bitcoin de 65.000-floor breekt, verandert mei in “the cruel month again”. Wanneer de koers boven 79.000 dollar consolideert, wint de cautious-optimism-thesis. Onze Sell-in-May-historische-analyse toont waarom de specifieke prijsstructuur van eind april verschilt van 2014, 2018 en 2022. De RHODL-ratio op 4,5 plus de exchange-supply op 7-jaars-low maken het huidige scenario fundamenteel anders. Voor meipositionering specifiek hangt de richting af van twee variabelen. De Strategy Q1-cijfers van dinsdag plus de Bank of England-rentebesluit van donderdag. Daartussen ligt de bepalende handelsweek voor de hele tweede helft van Q2.
