Waarom meldt Coinbase nettoverlies ondanks recordaandeel in de markt?

Marktcontext per 11.43 CET. Bitcoin noteert 63.643 dollar, 2,5 procent onder de 24-uurs high van 65.305 dollar. Het 24-uurs volume staat op 27,25 miljard dollar. USDC, de stablecoin waarvan Coinbase dit kwartaal gemiddeld 20 miljard dollar aanhield, heeft nu een marktkapitalisatie van 71,85 miljard dollar. Bron, CoinGecko.

Coinbase nettoverlies staat tegenover een recordaandeel

Cryptofocus schreef vooraf al over de verwachte cijfers. Transactie-omzet kwam uit op 599 miljoen dollar, tegen een verwachting van 636 miljoen dollar volgens Cointelegraph. Abonnementen en diensten leverden 555 miljoen dollar op, ook dat miste de consensus van 590 miljoen dollar. Het spot-handelsvolume, de directe aan- en verkoop van munten zonder derivaten, zakte 25 procent tegenover het eerste kwartaal. Bitcoin verloor in het kwartaal ruim 14 procent. Ether zakte zelfs 25 procent. Dat meldt CoinDesk. Toch bleef de gecorrigeerde EBITDA positief op 207,8 miljoen dollar, het veertiende kwartaal op rij. EBITDA staat voor winst voor rente, belasting en afschrijving. Het aandeel COIN kreeg dat niet mee en zakte na de cijfers zo’n 5 procent in de handel na sluitingstijd.

USDC aandeel krimpt terwijl de voorraad groeit

Coinbase hield dit kwartaal gemiddeld 20 miljard dollar aan USDC aan, meldt het bedrijf zelf in zijn eigen persbericht. Dat was 30 procent van de toenmalige voorraad. Sindsdien groeide de totale USDC voorraad naar 71,86 miljard dollar, blijkt uit actuele cijfers van CoinGecko. Blijft het belang van Coinbase op 20 miljard dollar staan, dan zakt het aandeel naar ongeveer 27,8 procent. Geen persbericht vermeldt dat. De rekensom wel. Stablecoin-bewaring is dus geen stilstaand verdienmodel, het is een aandeel dat verwatert zodra concurrenten sneller groeien dan Coinbase zelf. Precies daar zit de kwetsbaarheid onder de succesverhalen over voorspelmarkten en Base.

Wat dit betekent voor de Nederlandse belegger

Nederlandse handelaren voelen dit nieuws indirect. Bitvavo, de MiCA vergunde beurs onder toezicht van de AFM, noteert USDC net als Coinbase dat doet. Groeit de wereldwijde USDC voorraad harder dan het belang van bewaarders zoals Coinbase, dan schuift de macht naar andere partijen. Voor een Nederlandse belegger met 1.000 euro in USDC via Bitvavo verandert er niets aan de waarde van het tegoed. Dat blijft gekoppeld aan de dollar, illustratief, geen advies. Wel telt dat tegoed gewoon mee in box 3. De Belastingdienst kijkt naar de waarde op de peildatum, niet naar wie de reserves beheert.

Circle publiceert maandelijks een reserveattest, vergelijkbaar met de proof of reserves die toezichthouders verlangen. Coinbase publiceert elk kwartaal zijn eigen bewaarcijfers erbovenop, meer controleerbare informatie dan de meeste concurrenten in deze markt bieden. Het volgende ijkpunt ligt op 15 en 16 september, als de Federal Reserve weer vergadert over de rente. Een renteverlaging kan de handelsvolumes aanjagen waar de omzet van Coinbase sterk van afhangt. Blijft de rente gelijk. Dan blijft de druk op transactie-inkomsten gewoon bestaan.

Dit artikel is informatief en geen financieel advies. Beleggen in crypto-activa brengt risico op verlies met zich mee. Doe eigen onderzoek naar de voorwaarden, de fiscale gevolgen en de eigen risicobereidheid. Raadpleeg bij twijfel een onafhankelijk adviseur voordat je kapitaal inzet.