| Wat je moet weten |
|---|
| 1Tether meldt 1,50 miljard dollar nettowinst over het tweede kwartaal. |
| 2De reservebuffer stond op 30 juni op 4,11 miljard dollar. |
| 3USDT had volgens Tether 184,6 miljard dollar aan uitgegeven tokens. |
| 4Live data van DeFiLlama zetten USDT op 59,6 procent stablecoindominantie. |
Marktcontext per 19.10 uur CET. DeFiLlama meet 307,44 miljard dollar aan stablecoins, 0,27 procent lager op dagbasis. USDT staat op 183,28 miljard dollar en noteert 0,9986 dollar. CoinGecko zet de totale cryptomarkt op 2,24 biljoen dollar, met 68,53 miljard dollar dagvolume.
Wat Tether vandaag meldt
Tether publiceerde vrijdag zijn Q2-attestation, opgesteld met BDO als externe accountant. De uitgever meldt 187,75 miljard dollar aan activa en 183,64 miljard dollar aan verplichtingen. Van die verplichtingen hangt 183,62 miljard dollar direct samen met uitgegeven digitale tokens.
Het overschot tussen activa en verplichtingen is de reservebuffer. Die buffer kwam uit op 4,11 miljard dollar. Tether noemt daarnaast een nettowinst van 1,50 miljard dollar, vooral door Amerikaanse staatsleningen en repo’s. Repo’s zijn kortlopende leningen met onderpand.
De update is vers, maar niet losstaand. Eerder vandaag schreef CryptoFocus over Circle en de NYDFS-trustcharter. Samen tonen de twee berichten dezelfde marktspanning. Stablecoins worden groter, terwijl reserves, toezicht en afwikkeling zwaarder gaan wegen.
Waarom de buffer nu telt voor Tether reservebuffer
De buffer klinkt groot. Toch is hij 2,19 procent van de gerapporteerde activa. Afgezet tegen de digitale tokens is dat 2,24 procent. Dat is de eigen CryptoFocus-rekensom op basis van Tethers activa, verplichtingen en tokenbedrag.
Die marge verklaart waarom beleggers niet alleen naar de winst kijken. De winst komt voor een belangrijk deel uit rente. Als de korte rente later daalt, wordt die inkomstenbron dunner. Als goud of bitcoin hard beweegt, telt de waardering van reserveonderdelen ook zwaarder.
Cointelegraph meldde dat het USDT-aanbod in het kwartaal met 446 miljoen dollar steeg. Dat gebeurde volgens Tether terwijl de bredere stablecoinmarkt kromp. De vraag is dus niet of USDT nog schaal heeft. De betere vraag is hoeveel buffer die schaal meeneemt.
De rekensom achter USDT-dominantie
Live data van DeFiLlama zetten USDT op 183,28 miljard dollar. Dat is 59,6 procent van de gemeten stablecoinmarkt. USDC volgt op 71,99 miljard dollar. Daarmee is USDT ongeveer 2,55 keer zo groot als USDC.
Dezelfde USDT-waarde is 8,17 procent van de totale cryptomarkt, gemeten met CoinGecko Global. Dat maakt Tether geen gewone dienstverlener. Het bedrijf is een liquiditeitslaag die in omvang dicht bij systeemkritieke marktinfrastructuur komt.
Er zit ook een korte marktcheck in de peg. Binance-data voor USDCUSDT tonen 1,60 miljard dollar spotomzet over 24 uur. De bandbreedte liep van 1,00058 tot 1,00123 USDT. Dat zegt niet alles over USDT-redemptions. Het laat wel zien dat dollartokens zelf actief worden verhandeld.
Wat dit betekent voor de Nederlandse belegger
Voor Nederlandse beleggers zit het risico niet alleen in de koers van USDT. Stablecoins vallen in Europa onder MiCA, terwijl Tether niet dezelfde EU-route volgt als partijen die hier met een e-moneyvergunning werken. Dat is relevant voor iedereen die vanaf een Nederlandse exchange tussen euro’s, USDT en andere stablecoins wisselt.
De AFM waarschuwt op haar cryptopagina dat crypto-activa hoge risico’s houden. Bij stablecoins komt daar een extra vraag bij. Welke claim heb je, tegen welke uitgever, onder welk toezicht en via welke tussenpartij? Dat maakt de reservebuffer geen boekhoudkundig detail.
Een illustratief voorbeeld helpt. Wie 1.000 euro tijdelijk in USDT aanhoudt, loopt geen gewone aandelenkoers. De kern is of de munt rond 1 dollar blijft. Ook telt of de exchange opname mogelijk maakt. Daarna komt de vraag of de uitgever reserves kan vrijmaken. Dit is geen advies, maar wel de praktische test.
De volgende controlepost ligt in Tethers eigen balans. Het bedrijf zegt dat secured lending met 2,38 miljard dollar daalde. Secured lending zijn leningen met onderpand. Volgens Tether is de daling 15 procent. Ook meldt het bedrijf meer dan 146 ton goud, na een toevoeging van 14 ton.
Die combinatie wordt de volgende test. Meer staatsleningen maken de rentegevoeligheid zichtbaar. Meer goud maakt waardeschommelingen zichtbaarder. Een groot USDT-aanbod maakt dagelijkse liquiditeit belangrijker. De volgende attestation moet vooral tonen of de buffer meegroeit met de schaal.
| Waar we nu op letten |
|---|
| 1Reservebuffer als percentage van uitgegeven USDT. |
| 2Nieuwe daling of stijging van secured lending. |
| 3USDT-dominantie tegenover USDC na MiCA-verschuivingen. |
| 4Ontwikkeling van korte Amerikaanse rente. |
| 5Volgende Tether-attestation en Big Four-auditproces. |
Dit artikel geeft informatie en is geen financieel advies. Crypto-activa kunnen tot verlies leiden. Controleer zelf de voorwaarden, fiscale gevolgen en eigen risicobereidheid. Overleg bij twijfel met een onafhankelijk adviseur voordat je kapitaal inzet.
