Waarom belooft Fed-voorzitter Warsh geen bailout voor crypto?

Marktcontext per 19.11 CET. Bitcoin noteert 64.562 dollar, 0,4 procent onder de 24-uurs high van 64.819 dollar. Het 24-uurs volume stijgt naar 31,4 miljard dollar, ruim 60 procent meer dan maandag. USDT en USDC staan samen op ongeveer 257 miljard dollar aan uitstaande tokens. Bron, CoinGecko.

Harde toon in eerste verhoor als Fed-voorzitter

Warsh verscheen dinsdag in Washington voor de House Financial Services Committee met het halfjaarlijkse rapport over het monetaire beleid. Het was zijn eerste optreden als voorzitter. Congresleden vroegen of de Fed bijspringt bij een crisis zoals in 2008 of 2023. “If and when they were to come in the next four years, we want to be in a position where we’re not bailing out anybody, including crypto”, zei hij volgens The Crypto Times. Warsh diende in 2008 onder Ben Bernanke en draagt die littekens mee. Risicobeheersing vooraf is volgens hem de taak van de Fed, geen noodhulp achteraf.

De verklaring van de Fed bevat meer nieuws. De beleidsrente blijft op 3,50 tot 3,75 procent staan. Warsh richt daarnaast vijf taskforces op, onder meer voor de balans, de datakwaliteit en de communicatie van de centrale bank. Over de GENIUS Act, de Amerikaanse stablecoinwet, bleef hij voorzichtig. De Fed haalt de deadline van zaterdag voor nieuwe regels mogelijk niet, erkende hij. Een garantie dat een redding er nooit komt, gaf hij evenmin. American Banker herinnert aan de geldmarktfondsen die de Fed in 2020 wel redde. Warsh bekritiseerde die operatie destijds openlijk.

Van Warsh geen bailout, wel regels vooraf

De koersen trokken zich er weinig van aan. Bitcoin zakte dinsdagochtend nog naar 61.849 dollar door onrust rond de VS en Iran. Om 14.30 uur volgde een koeler inflatiecijfer over juni. Daarna klom de koers naar een dagtop van 64.819 dollar, zoals we vanmiddag al beschreven. Tijdens en na het verhoor bleef bitcoin vlak onder die top, 4,4 procent boven de bodem van de ochtend. Het inflatiecijfer woog dinsdag dus zwaarder dan de bailout-boodschap. Coinpedia telde ook winsten voor ethereum en XRP.

Toch verschuift er iets onder de oppervlakte. De bankenlobby vecht tegelijk tegen stablecoinrente in de CLARITY Act, de bredere marktwet. De stablecoinmarkt kromp deze week al licht, schreven we eerder vandaag. Zonder Fed-vangnet rust 257 miljard dollar aan USDT en USDC volledig op de reserves van Tether en Circle. Uitgevers moeten een run, een massale gelijktijdige uitstroom, zelf kunnen dragen. Warsh legt de rekening van een volgende crisis dus vooraf bij de sector neer. Wie met leverage handelt, geld lenen voor een grotere positie, weet nu dat de Fed niet klaarstaat.

Wat dit betekent voor de Nederlandse belegger

Voor Nederlandse beleggers verandert de rekensom minder dan je denkt. In de EU geldt MiCA, de Europese cryptoverordening. Uitgevers van dollar-stablecoins moeten hier volledige reserves aanhouden en tokens één op één terugbetalen. DNB en de AFM houden daar toezicht op. Een centralebankvangnet bestaat hier evenmin, ook niet voor wie handelt via een gereguleerd Nederlands platform zoals Bitvavo. Wie stablecoins aanhoudt, leunt op de kwaliteit van de reserves, niet op een overheid.

Een rekenvoorbeeld maakt dat concreet, illustratief en geen advies. Stel, je houdt 1.000 euro aan in een dollar-stablecoin. Zakt die munt naar 0,97 dollar, dan verdampt zo’n 30 euro zonder loket dat bijspringt. Spreiding over verschillende munten en een beurs die tegoeden gescheiden bewaart, beperken dat risico, wegnemen doen ze het niet. Warsh zegt hardop wat in Europa al praktijk is. Zelfredzaamheid is de norm, aan beide kanten van de oceaan. Woensdag volgt ronde twee, dan verhoort de Senaatscommissie voor banken hem opnieuw.

Dit artikel is informatief en geen financieel advies. Beleggen in crypto-activa brengt risico op verlies met zich mee. Doe eigen onderzoek naar de voorwaarden, de fiscale gevolgen en de eigen risicobereidheid. Raadpleeg bij twijfel een onafhankelijk adviseur voordat je kapitaal inzet.